El oro cotizaba en torno a los US$4,335 en las primeras horas de Asia del miércoles, estabilizándose tras retroceder desde un máximo de inicios de junio cerca de US$4,450, mientras los mayores rendimientos globales de los bonos incrementaron el costo de oportunidad de mantener un activo que no devenga intereses. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 30 años subieron a su nivel más alto desde 2007, mientras que los costos de financiamiento a 10 años de Japón alcanzaron un máximo de tres décadas ante la expectativa de que el Banco de Japón podría subir tasas tan pronto como septiembre. En Europa, el rendimiento del Bund alemán a 10 años tocó su nivel más alto desde 2011, y los rendimientos franceses se ubicaron en sus máximos desde 2008.

El avance del petróleo añadió otro foco de presión para el metal, con las tensiones entre EE. UU. e Irán y la incertidumbre en torno al Estrecho de Ormuz elevando las preocupaciones inflacionarias; Donald Trump afirmó el martes que no hay conversaciones en curso ni programadas con Irán, según CNN, mientras que datos de MarineTraffic mostraron que el tráfico comercial a través del Estrecho de Ormuz y Bab al-Mandeb sigue deprimido. Una inflación de EE. UU. más moderada y unas ventas minoristas débiles cambiaron las expectativas de tasas, con los mercados pasando de descontar un alza de 25 pb en septiembre a una probabilidad cercana al 65% de mantenerlas, lo que podría presionar al USD y respaldar al XAU/USD. En el plano técnico, el oro se mantiene por debajo de la SMA de 100 días cerca de US$4,385, cotiza por encima de la banda media de Bollinger de 20 días alrededor de US$4,210, y el RSI (14) está cerca de 58; se observa resistencia cerca de US$4,500, mientras el soporte se ubica alrededor de US$3,915.

Estrategia de Trading Ante la Presión del Mercado de Bonos

Aconsejamos a los traders de derivados adoptar una estrategia cautelosa, de rango, para el oro (XAU/USD) durante las próximas semanas, mientras el metal consolida cerca de US$4,335. Dado que el oro ha retrocedido desde su máximo de inicios de junio de US$4,450, deberíamos buscar vender los repuntes cerca de la Media Móvil Simple (SMA) de 100 días en US$4,385. Esta resistencia inmediata está respaldada por un repunte de los rendimientos globales de los bonos, que históricamente reduce el atractivo de los activos sin rendimiento.

La fuerte presión de los mercados de bonos no puede ignorarse, con el rendimiento del Treasury a 30 años de EE. UU. rondando recientemente el 5.11%, su nivel más alto desde 2007. Históricamente, cuando los costos de financiamiento de largo plazo suben con fuerza —como se vio durante las grandes ventas de bonos de fines de 2023— el oro enfrenta vientos en contra significativos en el corto plazo. Recomendamos utilizar bear call spreads para capitalizar este potencial alcista limitado, especialmente mientras el rendimiento japonés a 10 años alcanza máximos de varias décadas cerca de 1.1%.

Riesgos Geopolíticos e Inflacionarios: Coberturas y Jugadas Tácticas

Por el contrario, debemos reconocer que el alza de los precios de la energía y la fricción geopolítica en el Estrecho de Ormuz mantienen vivas las alarmas inflacionarias. Históricamente, esta tensión ha actuado como un piso sólido para el oro, ya que los inversionistas buscan protección directa frente al aumento de precios. Para cubrirnos ante saltos geopolíticos repentinos, sugerimos mantener opciones put largas de protección combinadas con calls largas de corto plazo.

Nuestra perspectiva también está influida por el cambio en las expectativas sobre la Reserva Federal de EE. UU., con los mercados ahora asignando una probabilidad de 65% a una mantención de tasas en septiembre. Si la inflación continúa enfriándose, un dólar estadounidense más débil podría detonar un rebote correctivo hacia la banda superior de Bollinger en US$4,500. Podemos posicionarnos para ello monitoreando la banda media de Bollinger de 20 días en US$4,210, que funciona como nuestra línea clave.

Un cierre diario por debajo de US$4,210 señalaría una caída más profunda hacia la banda inferior de Bollinger cerca de US$3,915, haciendo que las opciones put cortas sean riesgosas. Por el contrario, se requiere una ruptura clara por encima de US$4,385 antes de que roten de manera agresiva hacia una estrategia de futuros con sesgo alcista. Por ahora, deberíamos enfocarnos en estrategias de volatilidad como los iron condors para aprovechar este rango estrecho, impulsado por noticias.

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