El oro cayó a cerca de $4,460 en las primeras operaciones de Asia del lunes. Siguió bajo presión porque el dólar estadounidense se fortaleció, los rendimientos de los bonos subieron y crecieron las preocupaciones por la inflación debido al alza de los precios de la energía. El conflicto en Medio Oriente ha impulsado los precios de la energía y ha reducido las expectativas de recortes de tasas en Estados Unidos. La Reserva Federal (Fed, el banco central de EE. UU.) mantuvo las tasas en 3.50% a 3.75% tras su reunión de marzo, y el “dot plot” (gráfico de puntos con proyecciones de tasas de los funcionarios) todavía apunta a un recorte de 25 puntos básicos (0.25 puntos porcentuales) en 2026, mientras que algunos funcionarios ahora esperan que no haya recortes este año.

La demanda de bancos centrales respalda al oro

Las compras de los bancos centrales (instituciones públicas que administran la política monetaria) podrían sostener la demanda de oro. Las reservas oficiales de oro de China subieron a un récord de 2,309 toneladas tras 16 meses consecutivos de compras por parte del Banco Popular de China (banco central de China). Los bancos centrales son los mayores tenedores de oro y agregaron 1,136 toneladas, valoradas en unos $70,000 millones, en 2022, según el Consejo Mundial del Oro (World Gold Council, entidad del sector que publica datos del mercado). El oro suele moverse en sentido contrario al dólar estadounidense y a los bonos del Tesoro de EE. UU. (deuda del gobierno), y también puede moverse de forma distinta a activos de riesgo como las acciones. Los precios del oro pueden reaccionar a la geopolítica (eventos políticos internacionales), al miedo a una recesión (caída general de la actividad económica) y a las tasas de interés, ya que no ofrece rendimiento (no paga intereses). Como se cotiza en dólares, los cambios en el dólar pueden afectar al XAU/USD (par que representa el precio del oro frente al dólar). Con el oro cayendo a $4,460, el panorama inmediato sigue presionado por un dólar fuerte. El Índice del Dólar (DXY, medida del dólar frente a una cesta de monedas) se acerca a 108, un máximo de varios años, lo que encarece el metal para compradores de otros países. Con este impulso, los operadores evalúan usar opciones put (contratos que ganan valor si el precio baja) o vender futuros (contratos para comprar o vender a un precio acordado) para cubrirse o buscar ganancias ante una posible caída hacia el soporte de $4,300 (zona donde el precio suele encontrar compras) en el corto plazo.

Tasas, rendimientos y presión sobre el oro

La decisión de la Fed de mantener las tasas en 3.50%–3.75% y señalar solo un posible recorte este año hace más costoso mantener un activo sin rendimiento como el oro. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años (tasa que paga ese bono) se mantiene por encima de 4.5%, compitiendo directamente con el oro como refugio (activo buscado en momentos de incertidumbre). Este costo de oportunidad (lo que se deja de ganar por elegir una opción en lugar de otra) es un factor clave que presiona al metal, lo que sugiere que cualquier repunte enfrentará obstáculos importantes. Las tensiones geopolíticas han llevado el precio del petróleo Brent (referencia internacional de precio del crudo) por encima de $110 por barril, pero el mercado se enfoca más en el impacto inflacionario (presión para que suban los precios) que en el atractivo del oro como refugio. Esta preocupación por la inflación mantiene la postura de la Fed “halcón” (más inclinada a mantener tasas altas para controlar la inflación), creando un ciclo que fortalece el dólar y debilita el oro. Por eso, los operadores deben ser cautelosos, ya que las compras por motivos geopolíticos están siendo opacadas por preocupaciones de política monetaria (decisiones sobre tasas y dinero en la economía). Por otro lado, no debe ignorarse el soporte de fondo por compras de bancos centrales. Las reservas de oro de China han superado las 2,800 toneladas gracias a su programa de compras, lo que aporta un piso para los precios. Los datos del Consejo Mundial del Oro de finales de 2025 muestran que los bancos centrales, en conjunto, compraron más de 1,000 toneladas por tercer año consecutivo, una tendencia que limita cuánto puede caer el precio. Este “tira y afloja” entre una Fed restrictiva y una fuerte demanda oficial está generando alta volatilidad (variaciones rápidas y amplias del precio). El Índice de Volatilidad del Oro de CBOE (GVZ, indicador de volatilidad basada en opciones) subió a su nivel más alto desde la turbulencia bancaria de 2024. Para operadores de derivados (instrumentos cuyo valor depende de otro activo), esto sugiere que estrategias como straddles o strangles (combinaciones de opciones para aprovechar movimientos fuertes en cualquier dirección) podrían ser útiles para beneficiarse de oscilaciones marcadas en las próximas semanas.

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