El oro retrocedió a cerca de US$4,365 en las primeras operaciones asiáticas del lunes, perdiendo impulso mientras las tensiones en Medio Oriente y el tono restrictivo de la Reserva Federal mantuvieron respaldados los rendimientos de EE. UU. y al dólar. Reuters señaló que los gobiernos de la región se preparan para más violencia después de que Irán afirmara tener inteligencia de que Washington estaba preparando una nueva campaña de bombardeos; el riesgo de una inflación impulsada por el petróleo agregó presión sobre el metal. La Fed elevó las tasas en un cuarto de punto la semana pasada hasta un rango de 3.75%–4.0% e indicó más incrementos, mientras que la herramienta CME FedWatch muestra una probabilidad de 56.5% de otra alza en la reunión de octubre.
El presidente de la Fed de Kansas City, Jeffrey Schmid, respaldó la medida, citando datos que apuntan a una inflación por encima del 3%, mientras que el presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, dijo que la inflación sigue elevada en múltiples sectores y no está confinada a la energía. OCBC espera que rendimientos elevados y un USD más firme limiten al oro en el corto plazo, aunque datos más débiles en EE. UU. podrían más adelante empujar a la baja los rendimientos y al dólar. El puntaje de Schmid en el Speechtracker de FXS fue de 8/10 frente a un promedio histórico de 7.2/10, y el Índice de Sentimiento de la Fed de FXS subió 0.42 a 152.09, muy por encima del nivel neutral de 100. En lo técnico, XAU/USD se mantiene por encima de la SMA de 100 días en US$4,320, con resistencia cerca de US$4,410 y US$4,615, mientras el soporte se ubica alrededor de US$4,200; el RSI está en 51.13.
Presión de corto plazo y estrategias bajistas
Debemos prepararnos para una presión bajista de corto plazo sobre el oro hacia la media móvil simple de 100 días en US$4,320, dado que el sesgo restrictivo de la Reserva Federal impulsa al dólar estadounidense. Con una probabilidad de 56.5% de otra subida de tasas en octubre, la compra de opciones put de corto vencimiento podría proteger frente a este retroceso inmediato. Históricamente, el alza de los rendimientos reales ejerce una fuerte presión sobre los activos que no generan rendimiento, lo que hace muy probable un retroceso temporal.
Soporte de refugio y operaciones de volatilidad
Pese a la presión inmediata, no debemos perder de vista la tendencia alcista más amplia, respaldada por el aumento de las tensiones en Medio Oriente, que históricamente detonan flujos hacia activos refugio. En conflictos regionales anteriores, como los shocks geopolíticos de finales de 2023 y comienzos de 2024, el oro subió más de 8% a 10% en menos de un mes, a medida que crecían los temores de inflación energética. Los operadores de derivados deberían buscar construir posiciones en opciones call largas cerca del soporte de US$4,320 para capturar el siguiente tramo al alza hacia US$4,615.
Dado el choque entre una política monetaria restrictiva y riesgos geopolíticos severos, la volatilidad del mercado está destinada a aumentar. Podemos aprovechar este entorno empleando straddles largos para beneficiarnos de movimientos de ruptura pronunciados en cualquiera de las dos direcciones. Esto permite capturar oscilaciones significativas del precio, ya sea que las alzas de tasas con sesgo hawkish o la demanda de refugio tomen el control.
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