El oro (XAU/USD) retrocedió el martes a medida que el dólar estadounidense se fortalecía, incluso cuando el petróleo amplió su corrección ante las esperanzas de un fin de la guerra entre EE. UU. e Irán. El spot se negociaba cerca de los US$4,034, con una baja de 1.0% en el día, tras no poder sostenerse por encima de US$4,100 el lunes. Donald Trump dijo que las conversaciones iban bien, pero advirtió que la acción militar podría reanudarse si las negociaciones fracasan, mientras que Irán negó estar manteniendo discusiones directas con EE. UU. Omán también presentó un plan que contempla la gestión conjunta del Estrecho de Ormuz mediante “tarifas voluntarias”, lo que evitaría que Irán tenga el control exclusivo de la ruta.
El petróleo ya ha cedido todas las ganancias de la semana pasada, con el WTI alrededor de US$80.15 y a la baja por tercera sesión consecutiva; sin embargo, los precios se mantienen elevados y mantienen la inflación en el centro de atención. Los mercados también se preparan para la decisión de la Reserva Federal del miércoles: se espera que la tasa de política se mantenga en 3.50%-3.75%, aunque la herramienta CME FedWatch sugiere alrededor de un 35% de probabilidad de un aumento de 25 pb tras la reunión de junio presidida por Kevin Warsh. En términos técnicos, XAU/USD se ubica por debajo de la SMA de 20 días cerca de US$4,072, mientras que el RSI es 43.42 y el ADX está cerca de 32; la resistencia se observa en US$4,072 y luego en US$4,179, con soporte en US$4,000 y la banda inferior cerca de US$3,964.
Estrategias de Volatilidad de Cara a la Decisión de la Fed
Recomendamos que los traders de derivados se preparen para una volatilidad intensa durante las próximas 48 horas, mientras la Reserva Federal decide sobre las tasas de interés. Si bien el mercado favorece una pausa en el nivel actual de 3.50%-3.75%, la probabilidad del 35% de un alza sorpresiva implica que debemos evitar apuestas direccionales al descubierto sin una cobertura adecuada. Los datos históricos muestran que alzas repentinas e inesperadas de tasas pueden desencadenar caídas rápidas de 5% a 10% en los metales preciosos en cuestión de días.
Para operar esta decisión de la Fed de alto impacto, sugerimos utilizar opciones long strangle sobre XAU/USD para beneficiarse de una ruptura pronunciada en cualquiera de las dos direcciones. Si la Fed concreta un alza sorpresiva, deberíamos comprar de inmediato opciones put con objetivo en la banda inferior de Bollinger cerca de US$3,964. Por el contrario, si la Fed señala una pausa y minimiza la inflación, podemos comprar opciones call, ya que el oro buscaría recuperar su media móvil de 20 días en US$4,072.
Contexto Macro y Setups de Operación con Derivados
Con la inflación del IPC de EE. UU. actualmente fluctuando por encima del 3% y el rendimiento del Treasury a 10 años operando cerca de 4.15%, el costo de oportunidad de mantener oro sin rendimiento sigue siendo muy alto. Creemos que este telón de fondo macroeconómico respalda un sesgo bajista para el oro en las próximas semanas, a menos que las tensiones geopolíticas vuelvan a intensificarse. Por lo tanto, deberíamos favorecer bear put spreads de corto a mediano plazo para limitar el riesgo, mientras nos posicionamos para una posible caída por debajo del nivel psicológico de US$4,000.
En derivados energéticos, deberíamos monitorear de cerca el West Texas Intermediate (WTI), ya que cotiza cerca de US$80.15, por debajo de su pico reciente, pero aún lo suficientemente alto como para presionar los precios al consumidor. Si la propuesta de gestión conjunta del Estrecho de Ormuz prospera y alivia los temores de oferta, esperamos que el WTI deslice hacia US$75, haciendo que los bear call spreads sean altamente atractivos. Sin embargo, debemos estar listos para revertir estas posiciones y comprar calls de protección si las conversaciones de paz fracasan y el petróleo repunta hacia el rango de US$90.
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