El oro subió mientras el dólar estadounidense retrocedía tras un informe más débil de Nóminas No Agrícolas (NFP) en EE. UU., con el XAU/USD operando alrededor de US$4,120, un alza de casi 2.20% en la jornada. El Índice del Dólar (DXY) cayó a cerca de 100.75, un mínimo de dos semanas, mientras la especulación sobre una posible acción desde Tokio tomó fuerza después de que el JPY marcara a inicios de semana su nivel más bajo en 40 años. Los datos de EE. UU. mostraron 57 mil empleos agregados en junio frente a los 110 mil esperados; las nóminas de mayo se revisaron a 129 mil desde 172 mil. La tasa de desempleo bajó a 4.2% desde 4.3%, mientras que los ingresos promedio por hora subieron 0.3% m/m y 3.5% a/a.
Las expectativas de tasas cambiaron tras la publicación, con la herramienta CME FedWatch ubicando la probabilidad de una subida en septiembre en 51%, desde 63%. El petróleo también se mantuvo bajo presión después de que un Memorando de Entendimiento (MoU) de 60 días entre EE. UU. e Irán reabriera parcialmente el Estrecho de Ormuz, y el WTI operó cerca de US$67 por barril, su nivel más bajo desde febrero, tras haber alcanzado un máximo de US$113 durante la guerra EE. UU.-Irán. En los gráficos, el XAU/USD permanece por debajo de las SMA de 200 días y 100 días, con el RSI en 42 y el ADX cerca de 41; la resistencia se ubica en US$4,100, US$4,300, US$4,483 y US$4,643, mientras que el soporte está en US$3,950 y US$3,800.
Los datos de empleo en EE. UU. impulsan un cambio en el mercado
Con el reporte de empleo de junio en apenas 57,000, muy por debajo de los 110,000 esperados, vemos una señal clara de que la economía estadounidense se está desacelerando. Esto recortó de inmediato las probabilidades de un alza de tasas de la Fed en septiembre, ejerciendo una presión significativa sobre el dólar. Nuestro foco en las próximas semanas estará en los activos que se benefician de un dólar más débil y de expectativas de tasas más bajas.
Nos estamos posicionando para una fortaleza sostenida del oro, que ya rompió el nivel clave de US$4,100. Creemos que la mejor forma de ganar exposición a un mayor potencial alcista es comprar opciones call de corto plazo sobre el oro, a medida que el mercado sigue descontando un menor endurecimiento de la Fed. Un informe reciente del World Gold Council señaló un incremento de 12% en las entradas a ETF durante la última semana, lo que confirma que otros grandes inversionistas están haciendo un movimiento similar.
Estrategia de inversión y perspectiva de mercado
Este tropiezo en las nóminas es históricamente significativo, ya que una desviación de más de 48% frente al consenso es poco común y a menudo señala un cambio importante en el ciclo económico. Históricamente, después de una sorpresa negativa de esta magnitud en NFP, el oro ha registrado una ganancia promedio de 3-5% durante el mes siguiente. Consideramos que el discurso duro de la Fed sobre inflación va rezagado frente a los datos económicos, lo que crea esta oportunidad operativa para nosotros.
Si bien los funcionarios de la Fed mantienen un tono restrictivo, asignamos mayor peso a los datos duros, que ahora apuntan a una economía en enfriamiento. También seguimos la caída de los precios del petróleo, con el WTI sosteniéndose por debajo de US$70 por barril, lo que debería ayudar a moderar los próximos reportes de inflación. Un dato débil de IPC la próxima semana probablemente sería el golpe final para cualquier otra subida de tasas este año.
Desde una perspectiva técnica, que el oro se mantenga por encima de US$4,100 es la prueba crítica para esta nueva tendencia alcista. La mayor incertidumbre hace que esperemos un repunte de la volatilidad, por lo que también estamos considerando estrategias que se beneficien de oscilaciones de precio más amplias. Esto incluye evaluar opciones put sobre el Índice del Dólar (DXY) mientras pone a prueba el nivel de soporte de 100.00.
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