El oro subió 0.35% el martes a US$4,026 tras tocar un mínimo de ocho meses de US$3,942, aunque aún se encamina a una caída mensual de más de 11%. El metal ha retrocedido desde los máximos de junio cerca de US$4,500 hacia la zona de US$4,000, con la fortaleza generalizada del dólar estadounidense manteniendo presión bajista sobre el XAU/USD.
La acción del precio siguió a la disrupción de junio vinculada a la guerra EE.UU.-Irán, que impulsó al petróleo y respaldó al dólar, incluso después de que un MOU para poner fin al conflicto ayudara a que el crudo se relajara. El Índice Dólar avanzó 0.07% a 101.17, mientras que el rendimiento del Treasury a 10 años subió 3.5 puntos base a 4.412%, en un contexto en el que los mercados monetarios descontaban 35 puntos base de endurecimiento de la Reserva Federal para diciembre de 2026 y no esperaban movimientos en julio, según Prime Terminal. En datos, las vacantes laborales JOLTS subieron a 7.594 millones en mayo frente a expectativas de 7.3 millones y el dato revisado de abril de 7.585 millones, mientras que la Confianza del Consumidor mejoró en junio. En el plano técnico, se señala resistencia en US$4,100, luego en US$4,220 y en US$4,280-4,300, con la SMA de 50 días en US$4,439; los soportes se ubican en US$3,941, US$3,900, US$3,886 y US$3,500.
Dominio del dólar estadounidense y panorama de política de la Fed
La fuerte caída de 11% del oro el mes pasado muestra que el dólar estadounidense está al mando. Vemos que esta tendencia continúa a medida que el mercado se centra en posibles alzas de tasas de la Reserva Federal. Cualquier riesgo geopolítico derivado de la frágil tregua EE.UU.-Irán parece estar impulsando al dólar, no al oro.
El informe de empleo ADP de hoy, que se ubicó por encima de lo esperado en 210,000, refuerza el argumento de una Fed restrictiva. Con los últimos datos de inflación del PCE subyacente manteniéndose firmes en 3.1%, creemos que el banco central tiene un mandato claro para endurecer aún más la política. Este telón de fondo fundamental probablemente limitará cualquier repunte del oro.
Posicionamiento y perspectiva de mayores caídas
Nos estamos posicionando para mayores caídas mediante la compra de opciones put con precios de ejercicio por debajo de US$3,900. Los datos de interés abierto de las bolsas muestran un repunte reciente en puts orientadas a los niveles de US$3,800 e incluso US$3,500 para el vencimiento de agosto. Vender calls fuera del dinero por encima del nivel de resistencia de US$4,220 también podría ser una estrategia viable para capturar prima.
Este entorno recuerda a comienzos de los años 1980, cuando un dólar fuerte y tasas de interés altas generaron presión sostenida sobre los precios del oro. Seguimos de cerca el informe de Nóminas No Agrícolas (Nonfarm Payrolls) del jueves, ya que una cifra sólida podría ser el catalizador para el siguiente tramo bajista. Una ruptura sostenida por encima de US$4,100 nos obligaría a reconsiderar esta visión bajista.
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