El oro rebotó el jueves, ya que el dólar estadounidense devolvió parte de su avance posterior a la Fed y los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. cedieron después de que se enfriara el impulso alcista liderado por el petróleo. XAU/USD cotizaba en torno a $4,370, con un alza de 2.50% en el día. El retroceso del billete verde dejó al Índice Dólar (DXY) cerca de 100.05, con una caída de 0.27% tras marcar un máximo en 100.37, mientras que el rendimiento a 10 años se mantenía alrededor de 4.95% después de tocar 5.04%, un nivel no visto desde 2007.
La Reserva Federal elevó el rango objetivo de la tasa de fondos federales en 25 pb hasta 3.75%-4.00%, su primer incremento desde 2023, y reiteró que la inflación sigue elevada en relación con su objetivo de 2%. El oro había caído previamente a $4,235, su nivel más bajo desde el 7 de agosto, mientras los mercados reaccionaban a las proyecciones actualizadas de tasas y a los comentarios del presidente Kevin Warsh. El “dot plot” mostró que 16 de 18 responsables de política esperaban al menos un aumento adicional de un cuarto de punto antes de fin de año, con la proyección mediana de la tasa de política en 4.1%, mientras que las Solicitudes Iniciales de Subsidio por Desempleo se ubicaron en 196K frente a 208K esperadas y 206K previas; en el plano técnico, el precio se sitúa por encima de la SMA de 50 días en $4,284, pone a prueba la SMA de 100 días en $4,323 y enfrenta la SMA de 200 días en $4,540, con el RSI alrededor de 50 y el MACD en negativo, mientras que los niveles de soporte incluyen $4,150 y $4,000 y la resistencia se extiende hacia $4,700.
Estrategias de Trading con Opciones sobre Oro para una Fase de Consolidación
Creemos que los traders de derivados deben prepararse para un periodo de consolidación mientras el oro se mantiene en torno a $4,370 tras el reciente aumento de tasas de la Fed. Con la tasa de fondos federales ahora en 3.75%-4.00%, el shock inicial del anuncio restrictivo (hawkish) está empezando a diluirse. Históricamente, la volatilidad implícita de las opciones sobre oro cae de forma significativa en las semanas posteriores a un cambio importante en la política de la Fed, lo que hace que, por ahora, las estrategias de compra de primas resulten costosas.
Dado que los gráficos técnicos muestran al oro atrapado entre su media móvil de 50 días en $4,284 y su media móvil de 100 días en $4,323, recomendamos estrategias con opciones orientadas a un rango. Vender iron condors o strangles fuera del dinero (out-of-the-money) permitirá cobrar prima mientras el Índice de Fuerza Relativa se mantenga neutral cerca de 50. Datos históricos de mercado muestran que, durante fases similares de digestión tras subidas de tasas, los precios del oro permanecen dentro de una banda estrecha de 3% a 5% alrededor de 70% del tiempo.
Gestión de Riesgos y Posicionamiento ante Rupturas
También debemos protegernos frente a riesgos súbitos a la baja, dado el sólido mercado laboral de EE. UU. y un Índice Dólar resiliente que opera cerca de 100.05. Comprar puts de cobertura con un precio de ejercicio cercano al soporte de $4,284 es una forma inteligente de cubrir cualquier exposición larga. Esta protección es crucial porque 16 de 18 responsables de política de la Fed aún esperan al menos una subida adicional de tasas antes de que termine el año.
Para quienes buscan capturar una ruptura abrupta, sugerimos estructurar un straddle largo para beneficiarse de movimientos bruscos detonados por tensiones en Medio Oriente. Una ruptura limpia por encima de la media móvil de 200 días en $4,540 o por debajo del piso estructural en $4,150 probablemente activará una tendencia relevante. Históricamente, las rupturas confirmadas desde estos corredores estrechos de medias móviles se asocian con un aumento promedio de 22% en el volumen negociado, impulsando un momentum sólido en la dirección de la ruptura.
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