El oro (XAU/USD) extendió el repunte de la semana pasada hasta la sesión estadounidense del lunes, cotizando cerca de los US$4,658 y con un alza de casi 1.2% en el día, en torno a niveles no vistos desde el 15 de mayo. El movimiento se produjo después de que el Tesoro de EE.UU. decidiera aumentar las recompras de bonos de mayor plazo para apoyar la liquidez, lo que ayudó a llevar al Índice del Dólar (DXY) a un mínimo de tres meses antes de que el indicador se estabilizara posteriormente cerca de 98.97, con un avance aproximado de 0.12%. El oro se vio respaldado por un USD más débil y por la demanda de refugio vinculada a preocupaciones sobre la política fiscal de EE.UU. y el aumento de la deuda gubernamental. Los rendimientos de largo plazo se mantuvieron elevados, con el rendimiento del Treasury a 30 años alrededor de 5.24% frente a un máximo reciente de 19 años de 5.33%, manteniendo presente el costo de oportunidad de mantener el metal sin rendimiento.
Ahora el foco se traslada al riesgo de eventos en EE.UU., con el Índice de Precios PCE de julio previsto para el miércoles, antes de la intervención del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, en Jackson Hole el viernes; la herramienta CME FedWatch sugiere cerca de un 38% de probabilidad de un alza de tasas. Los riesgos inflacionarios impulsados por la energía también siguen en juego, ya que las tensiones en Medio Oriente restringen la navegación por el Estrecho de Ormuz, mientras que EE.UU. anunciará nuevas sanciones contra Irán. En el plano técnico, el XAU/USD se mantiene por encima de la SMA de 200 días y la SMA de 100 días, con un ADX en 33 y un RSI en 71; el MACD es positivo. La resistencia se ubica en US$4,685 y US$4,886, mientras que los soportes se sitúan en US$4,528 y US$4,516, luego en US$4,417 y US$4,379, seguidos por US$4,307 y US$4,170.
Impulsores del mercado y estrategias de trading
Estamos observando un fuerte impulso alcista en el oro mientras mantiene ganancias intradía en torno a US$4,658, impulsado por el programa de recompras de bonos del Tesoro de EE.UU. y por un dólar estadounidense más débil. Este salto subraya un mayor enfoque del mercado en la depreciación del dólar y el aumento de la deuda pública, factores que históricamente favorecen a los activos refugio. Para los traders de derivados, recomendamos mantener un sesgo alcista estructural, pero prepararse para volatilidad de corto plazo.
Con el Índice de Fuerza Relativa (RSI) diario entrando en zona de sobrecompra en 71, es muy posible un retroceso temporal hacia niveles clave de soporte. Para gestionar este riesgo, sugerimos utilizar spreads alcistas con calls (bull call spreads) en lugar de largos directos en futuros, apuntando a la resistencia inicial en US$4,685 y al máximo del ciclo cerca de US$4,886. Esta estrategia limita nuestro riesgo a la baja y, al mismo tiempo, permite capturar el impulso alcista dominante.
Rendimientos, volatilidad e influencias geopolíticas
Debemos mantener cautela ante rendimientos elevados de los bonos de largo plazo, con el Treasury a 30 años cerca de su máximo de 19 años en 5.24%. Rendimientos altos aumentan el costo de oportunidad de mantener oro sin rendimiento, lo que podría detonar correcciones abruptas. Históricamente, cuando los rendimientos de largo plazo se mantienen por encima de 5%, las oscilaciones del precio del oro se vuelven más pronunciadas, por lo que opciones put defensivas cerca del clúster de soporte en US$4,516 constituyen una cobertura prudente.
Los eventos clave de esta semana, incluidos los datos de inflación PCE de julio y el próximo discurso del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en Jackson Hole, probablemente inyectarán elevada volatilidad al mercado. Actualmente, los mercados de opciones descuentan una probabilidad de 38% de un alza de tasas en septiembre, métrica que podría cambiar de forma drástica dependiendo de estos anuncios. Recomendamos comprar straddles o strangles de vencimiento corto para beneficiarse de las variaciones pronunciadas esperadas, independientemente de la dirección.
El aumento de las tensiones geopolíticas en Medio Oriente y la amenaza de nuevas sanciones contra Irán están restringiendo rutas marítimas clave y alimentando temores de inflación impulsada por la energía. Estos riesgos refuerzan el atractivo del oro como cobertura definitiva, sosteniendo un piso estructural para el metal incluso durante retrocesos. Si se produce una corrección, deberíamos buscar establecer nuevas posiciones largas cerca del sólido clúster de demanda entre US$4,528 y US$4,516.
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