El oro (XAU/USD) subió casi 2% el miércoles hasta 4,083 dólares, tras rebotar desde 3,960, incluso con un dólar estadounidense firme y rendimientos del Tesoro elevados. El índice DXY avanzó 0.18% a 101.35, mientras que el rendimiento del T-note a 10 años de EE. UU. se mantuvo sin cambios en 4.465%. Los datos de EE. UU. ofrecieron señales mixtas: el cambio de empleo ADP de junio se ubicó en 98K frente a 122K en mayo y una previsión de 113K, mientras que los recortes de empleo de Challenger cayeron 53% de 97,006 a 45,849; los empleadores anunciaron 443,604 recortes, 40% menos que en el mismo periodo del año pasado. El PMI manufacturero del ISM se moderó a 53.3 desde mayo y por debajo del 54 esperado, aunque el índice de Precios Pagados bajó a 73 desde 82.1.
La prima de riesgo geopolítico se moderó tras un MOU entre EE. UU. e Irán, con la reanudación de conversaciones en Doha sobre el Estrecho de Ormuz y un marco de 60 días para discusiones nucleares. La atención se traslada al informe de nóminas no agrícolas del jueves, con 110K esperadas y una tasa de desempleo vista estable en 4.3%. En el plano técnico, el oro continúa presionado por debajo de 4,100 dólares; los niveles al alza incluyen 4,220 y resistencia en torno a 4,280–4,300, luego la SMA de 50 días en 4,425, mientras que el soporte se sitúa en 3,941, luego 3,900, 3,886 y 3,500.
Perspectiva de volatilidad y enfoque de trading
Nos posicionamos para una volatilidad significativa, ya que el oro queda atrapado entre un dólar fuerte y señales de enfriamiento económico. El débil reporte de empleo ADP, en 98K, ha amplificado la importancia de los datos oficiales de Nóminas No Agrícolas (NFP) de mañana. Esta publicación de NFP probablemente marcará el rumbo de las próximas semanas.
Si bien la Fed se mantiene públicamente comprometida con su postura hawkish, vemos que los mercados de derivados empiezan a desafiar esa visión. La herramienta CME FedWatch ahora muestra una menor probabilidad de otra alza de tasas este año, bajando a 45% desde 60% apenas la semana pasada. Un dato de NFP débil, por debajo de la expectativa de 110K, podría provocar una repricing significativa de las expectativas de tasas, favoreciendo un alza del oro.
Nuestro foco inmediato está en el nivel de 4,100 dólares, que está demostrando ser una resistencia fuerte. Estamos considerando comprar opciones call de corto vencimiento con un precio de ejercicio por encima de 4,200 para aprovechar una posible ruptura ante un reporte de empleo débil. Por el contrario, un fracaso en romper 4,100, especialmente con NFP sólidos, indicaría una buena entrada para opciones put con objetivo en el soporte de 3,900.
Demanda física y factores de riesgo
Observamos que la demanda física subyacente sigue siendo robusta, aportando un piso a los precios. Datos recientemente publicados del World Gold Council para el 2T de 2026 muestran que los bancos centrales añadieron otras 228 toneladas métricas a sus reservas, con el Banco Popular de China como comprador destacado. Aunque el MOU entre EE. UU. e Irán ha aliviado temporalmente las tensiones, cualquier quiebre en esas conversaciones podría reintroducir rápidamente una prima geopolítica.
Esta situación recuerda al periodo 2018-2019, cuando las señales iniciales de debilidad económica chocaban con una Fed hawkish, derivando en reversiones pronunciadas. El índice de volatilidad del oro de Cboe (GVZ) ya subió a 17.8, y esperamos que aumente más alrededor de la publicación de NFP. Recomendamos a los traders utilizar estrategias con opciones como straddles o strangles si no están seguros de la dirección, pero esperan un movimiento de precio amplio.
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