El oro rebotó el miércoles, poniendo fin a una racha de dos sesiones a la baja, ya que el posicionamiento cambió antes de la decisión de política de la Reserva Federal y un modesto descenso en los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. brindó soporte. El XAU/USD cotizaba alrededor de $4,340, con una subida de 1.10% en el día, tras tocar a inicios de semana su nivel más bajo en más de un mes, aunque la fortaleza del dólar estadounidense (USD) limitó el avance. El Índice del Dólar (DXY) se mantuvo cerca de 99.70, próximo a máximos de dos semanas, mientras que el rendimiento del Treasury a 10 años se ubicaba cerca de 4.97% después de alcanzar 5.04% el martes, su nivel más alto desde 2007.
La Fed tiene previsto anunciar su decisión de política a las 18:00 GMT, con conferencia de prensa del presidente Kevin Warsh a las 18:30 GMT, y los mercados están posicionados para un aumento de 25 puntos base a un rango de 3.75%–4.00% para la tasa de fondos federales, lo que sería el primer incremento desde julio de 2023. Las ventas minoristas de EE. UU. aumentaron 1.2% mensual en agosto frente a un pronóstico de 0.8%, revirtiendo una caída de 0.5% en julio. En el plano técnico, el XAU/USD se mantiene por debajo de la SMA de 200 días cerca de $4,540, con RSI en 48 y MACD aún en negativo; el soporte se sitúa alrededor de $4,326 y $4,280, luego $4,150 y $4,000, mientras que la resistencia se observa en $4,540 y después $4,700.
Estrategias de trading con derivados y catalizadores de mercado
Sugerimos que los traders de derivados se preparen para una mayor volatilidad en opciones y futuros de oro antes de la decisión de la Reserva Federal de hoy. Con el mercado descontando un alza de 25 puntos base hasta 4.00% y el rendimiento del Treasury a 10 años rondando 4.97%, los straddles de corto plazo podrían capitalizar movimientos bruscos de precio. Consideramos que el principal catalizador para el oro no será el alza de tasas en sí, sino el “dot plot” de la Fed y la guía de política hacia adelante.
Contexto histórico, demanda de bancos centrales y perspectiva técnica
Históricamente, el oro se desempeña excepcionalmente bien durante periodos de shocks energéticos, similar a la década de 1970, cuando las tensiones geopolíticas en Medio Oriente impulsaron al alza los precios del petróleo y del oro. La demanda de bancos centrales también sigue siendo un pilar sólido de soporte, ya que las instituciones globales añadieron un récord de 1,136 toneladas de oro a sus reservas en 2022, seguido por otras 1,037 toneladas en 2023. Creemos que esta demanda estructural limitará el potencial bajista del oro, incluso si el dólar se mantiene fuerte cerca del nivel de 99.70.
Desde una perspectiva técnica, recomendamos colocar órdenes de compra cerca de la media móvil de 100 días en $4,326 o de la media de 50 días en $4,280. Si la Fed adopta un tono hawkish, esperamos que el oro ponga a prueba estos niveles de soporte, pero una ruptura por debajo de $4,150 es poco probable a menos que las ventas minoristas de EE. UU. mantengan su vigoroso crecimiento mensual de 1.2%. Al alza, los traders de derivados deberían apuntar a un posible quiebre hacia la media móvil de 200 días en $4,540 si la Fed pausa su ciclo de endurecimiento.
Para gestionar el riesgo de costos de financiamiento elevados, sugerimos utilizar bull call spreads en lugar de posiciones largas directas. Esta estrategia ayuda a mitigar el impacto de tasas de interés altas, que típicamente hacen menos atractivo mantener activos sin rendimiento como el oro. Al limitar nuestros objetivos alcistas cerca de la resistencia clave en $4,700, podemos maximizar la eficiencia de la prima mientras protegemos nuestro capital.
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