El oro rebotó el martes, recuperando la caída del lunes y volviendo a situarse por encima de los 4.500 dólares, con el XAU/USD en torno a 4.530 tras no lograr sostener un avance por encima de 4.540. El movimiento se produjo después de que Israel y Hezbolá acordaran un alto el fuego parcial, mientras Donald Trump afirmaba que Benjamin Netanyahu había congelado los planes de atacar Beirut, lo que ayudó a mantener bajo presión al Índice del Dólar estadounidense (DXY) incluso con un apetito por el riesgo generalizado aún apagado. Las conversaciones de paz entre EEUU e Irán seguían bloqueadas y el estrecho de Ormuz permanecía cerrado, sin que se vislumbre un plan de reapertura.

La atención se desplazó hacia los datos de EEUU después de que las cifras de fábrica apuntaran a una actividad saludable en mayo, con el informe JOLTS de vacantes de empleo como próxima referencia, por delante de una semana de publicaciones del mercado laboral que culmina con las nóminas no agrícolas, un punto clave para las perspectivas de política de la Reserva Federal (Fed). En el plano técnico, persistió la operativa en rango: el RSI de 4 horas cerca de 55 y un MACD positivo indicaban una menor presión bajista. La resistencia se sitúa en 4.590 dólares, y una ruptura al alza abriría el camino hacia 4.645, mientras que los soportes se ven en 4.445, después 4.370 y la base del canal bajista cerca de 4.340. Los bancos centrales añadieron 1.136 toneladas de oro por un valor aproximado de 70.000 millones de dólares en 2022.

Fuerzas encontradas y perspectiva técnica

Vemos que el oro está atrapado entre fuerzas contrapuestas, lo que está generando un rango de negociación estrecho. El alto el fuego en Líbano está limitando el potencial alcista, pero las tensiones persistentes con Irán y el cierre del estrecho de Ormuz están proporcionando un suelo sólido. Este pulso sugiere que, por ahora, la acción del precio vendrá determinada por niveles técnicos y titulares de corto plazo.

El principal foco de esta semana son los datos del mercado laboral estadounidense, comenzando por el informe JOLTS de vacantes. Estas cifras son cruciales, ya que influirán de forma notable en las expectativas del mercado sobre el próximo movimiento de la Reserva Federal. Datos recientes, como el JOLTS de abril de 2024, que mostró una caída de las vacantes hasta un mínimo de tres años de 8,059 millones, apuntan a un enfriamiento del mercado laboral que podría empujar a la Fed hacia recortes de tipos.

Si el próximo informe de nóminas no agrícolas confirma esta tendencia de enfriamiento, esperamos que el dólar estadounidense se debilite, lo que probablemente impulsaría al alza al oro. Históricamente, los periodos previos a un ciclo de relajación de la Fed han sido muy favorables para el precio del oro. Por ello, nos posicionamos ante una posible ruptura, interpretando la consolidación actual como una pausa temporal.

Estrategia y demanda de bancos centrales

Dada la incertidumbre previa a los datos de empleo, estamos valorando opciones para operar el aumento previsto de la volatilidad. El índice de volatilidad del oro de CBOE (GVZ) se mantiene actualmente contenido, pero anticipamos un repunte brusco en torno a la publicación de las nóminas. La compra de straddles o strangles podría ser una forma eficaz de beneficiarse de un movimiento amplio del precio, independientemente de la dirección.

Estamos utilizando los niveles técnicos establecidos para orientar nuestra estrategia de ejecución. Un movimiento sostenido por encima de la resistencia de 4.590 dólares sería una señal para aumentar posiciones alcistas, probablemente mediante opciones call. Por el contrario, una ruptura por debajo del soporte de 4.445 indicaría que vuelve la presión bajista, lo que nos llevaría a considerar opciones put como cobertura ante descensos.

Por debajo de este escenario de corto plazo se mantiene la potente y sostenida demanda de los bancos centrales mundiales. El Consejo Mundial del Oro (World Gold Council) confirmó que los bancos centrales compraron de forma conjunta 290 toneladas en el primer trimestre de 2024, prolongando el fuerte ritmo de compras observado en los últimos años. Esta adquisición constante aporta una base sólida a largo plazo para el precio, lo que nos hace reticentes a adoptar posiciones cortas agresivas.

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