El oro (XAU/USD) abrió el lunes con una caída de más de 1% cerca de $4,445. El petróleo WTI subió casi 3% hasta superar $102.50, lo que aumentó las expectativas de inflación (la idea de que los precios seguirán subiendo). Cuando se espera más inflación, los bancos centrales (instituciones que manejan la política monetaria de un país o región) pueden mantener las tasas de interés sin cambios por más tiempo o subirlas. Esto suele reducir la demanda de activos que no pagan interés, como el oro.

Riesgo en Medio Oriente y enfoque del mercado

La atención del mercado está en Medio Oriente tras reportes de que Estados Unidos estaría considerando una invasión terrestre de Irán (un avance de tropas por tierra). The Wall Street Journal informó que el Pentágono (el Departamento de Defensa de EE. UU.) enviará 10,000 soldados adicionales a Irán. Reuters informó que el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, dijo al Financial Times que un acuerdo con Irán podría llegar pronto. Señaló que conversaciones indirectas por medio de emisarios (representantes que llevan mensajes o negocian en nombre de otra persona) avanzaban bien y que un acuerdo podría lograrse con relativa rapidez. En el análisis técnico (uso de gráficos e indicadores para estimar movimientos de precio), el oro sigue bajo presión cerca de $4,445, por debajo de la EMA de 20 días cerca de $4,735. La EMA (media móvil exponencial) es un promedio del precio que da más peso a los datos recientes. El RSI (Índice de Fuerza Relativa) está en el rango 20.00–40.00; este indicador mide el impulso del precio, y niveles bajos suelen indicar debilidad. El precio ha bajado desde la zona de $5,300 después de romper por debajo de $4,900. La resistencia (zona donde el precio suele tener dificultad para subir) está en $4,736 y $4,915; más arriba, $5,080 si el precio cierra otra vez por encima de $4,915. El soporte (zona donde el precio suele tener dificultad para seguir bajando) está cerca de $4,307, y luego alrededor de $4,100 si se rompe $4,307.

Demanda de bancos centrales y factores macro

Los bancos centrales sumaron 1,136 toneladas de oro valoradas en unos $70,000 millones en 2022, la compra anual más alta registrada. El oro suele moverse en sentido contrario al dólar estadounidense y a los bonos del Tesoro de EE. UU. (deuda del gobierno de EE. UU.); además, su precio se expresa en dólares. Al revisar los eventos de 2025, se observó una reacción compleja del mercado ante la amenaza de una invasión terrestre de EE. UU. en Irán. El oro primero bajó hacia $4,450 por temor a una política monetaria más estricta, incluso mientras el petróleo subía por encima de $102 por barril. Los reportes contradictorios —Trump sugiriendo que un acuerdo estaba cerca mientras aumentaban las señales militares— generaron incertidumbre. En marzo de 2026, esas amenazas militares directas han disminuido, pero las tensiones de fondo en la región continúan, lo que sostiene el precio del petróleo. El acuerdo mencionado el año pasado no se concretó por completo, dejando al mercado sensible a cualquier novedad. Esto mantiene alto el “riesgo por titulares” (movimientos fuertes causados por noticias), tanto en energía como en derivados (contratos cuyo valor depende de otro activo) de metales preciosos. Dada la fuerte reversión del mercado el año pasado, la volatilidad implícita (oscilación esperada del precio según lo reflejan las opciones) en opciones de oro sigue elevada. El Índice de Volatilidad del Oro de CBOE (GVZ) —un indicador que estima la volatilidad esperada del oro a partir de precios de opciones— ha promediado más de 18.5 en los últimos seis meses, por encima de lo normal históricamente, lo que sugiere que el mercado espera más variaciones de precio. Esto apunta a que comprar straddles o strangles podría ser útil para buscar ganancias si hay movimientos fuertes en cualquier dirección. Un straddle es una estrategia con opciones que compra una opción de compra y una de venta al mismo precio de ejercicio; un strangle es similar, pero con precios de ejercicio distintos. Con inventarios de crudo ajustados (reservas disponibles bajas), según reportes recientes de la EIA (Administración de Información Energética de EE. UU.) que mostraron caídas durante varias semanas seguidas, el mercado puede reaccionar de más ante amenazas a la oferta. Se puede considerar usar opciones call (derechos a comprar a un precio fijado) con vencimientos más lejanos sobre WTI o Brent para cubrirse (reducir el riesgo) ante una subida repentina. El salto rápido de 3% visto durante el episodio de 2025 es un antecedente claro. A nivel fundamental (basado en oferta, demanda y economía real), el caso de largo plazo para el oro se apoya en compras persistentes de bancos centrales. El reporte más reciente del World Gold Council (Consejo Mundial del Oro) para el cuarto trimestre de 2025 mostró que los bancos centrales sumaron otras 290 toneladas a sus reservas, manteniendo una tendencia de varios años. Esta actividad aporta un soporte fuerte, lo que sugiere que caídas importantes podrían verse como oportunidades para acumular (comprar gradualmente). La variable principal sigue siendo la política de la Reserva Federal de EE. UU. (Fed), el banco central de EE. UU., ya que el mercado estima casi 70% de probabilidad de un recorte de tasas para el tercer trimestre, según la herramienta CME FedWatch (indicador que estima probabilidades de cambios de tasas usando precios de futuros). Señales oficiales de que podrían recortar antes probablemente debilitarían el dólar y provocarían un repunte importante del oro. Por eso, conviene seguir de cerca los próximos comunicados del FOMC (Comité Federal de Mercado Abierto, el grupo de la Fed que decide las tasas) para detectar cambios en el tono.

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