El oro cayó el jueves, ya que un dólar estadounidense más fuerte y rendimientos más altos de los bonos del Tesoro (deuda del gobierno de EE. UU.) limitaron las subidas. XAU/USD cotizó cerca de $5,113, con una baja de alrededor de 1.20%, mientras se mantuvo dentro de un rango. La guerra entre EE. UU. e Irán llegó al día 13, con ataques más intensos y sin señales claras de reducción del conflicto. Irán estableció condiciones para terminar la guerra, y su liderazgo respaldó mantener el cierre del Estrecho de Ormuz como medida de presión.

Riesgos de suministro en el Estrecho de Ormuz

La interrupción cerca del Estrecho de Ormuz aumentó la preocupación por el suministro de petróleo, ya que Irán apuntó a buques tanque y embarcaciones comerciales. Un informe de BHH estima que casi 15 millones de barriles por día pasan por esa ruta, o cerca de 10 millones de barriles por día si se usan por completo rutas alternativas. La AIE (Agencia Internacional de Energía) acordó liberar 400 millones de barriles de reservas de emergencia, incluidos 172 millones de la Reserva Estratégica de Petróleo de EE. UU. Con base en estimaciones de flujo, esto podría cubrir entre 27 y 40 días de interrupción. Los mercados ya no descuentan por completo ni siquiera un recorte de tasas de 25 puntos base (0.25%) en 2026, lo que apoya al dólar. Ahora la atención se centra en el informe del viernes del Índice de Precios PCE de EE. UU. (un indicador de inflación basado en el gasto de consumo). En términos técnicos, el oro se está estabilizando entre $5,000 y $5,250, con el RSI (Índice de Fuerza Relativa, indicador de impulso) cerca de 55 y el ADX (Índice Direccional Promedio, indicador de fuerza de tendencia) cerca de 12. La resistencia (zona donde el precio suele frenarse al subir) está en $5,200 y $5,238, mientras que el soporte (zona donde el precio suele frenarse al bajar) está cerca de $5,115, $4,932 y $4,556.

Estrategias de posicionamiento y volatilidad

Los bancos centrales agregaron 1,136 toneladas de oro, por un valor de alrededor de 70 mil millones de dólares, en 2022, el nivel más alto registrado. El oro suele moverse en sentido contrario al dólar estadounidense y a los bonos del Tesoro (sus precios y rendimientos normalmente se mueven en direcciones opuestas). Al 13 de marzo de 2026, vemos al oro atrapado entre fuerzas importantes, lo que hace más arriesgado apostar por una dirección en el corto plazo. El conflicto entre EE. UU. e Irán sostiene los precios por la demanda de refugio (compras para protegerse ante riesgos). Sin embargo, el temor a más inflación está fortaleciendo una Reserva Federal más restrictiva (un banco central que tiende a subir tasas o mantenerlas altas), lo que fortalece al dólar y limita el potencial de subida del oro. La reacción del mercado se ve en datos recientes: los futuros de Brent (contratos para comprar o vender petróleo a un precio en una fecha futura) se han mantenido por encima de $150 por barril pese a la liberación de reservas estratégicas. Esto elevó las expectativas de inflación. También lo respaldó el informe de la inflación al consumidor (IPC, Índice de Precios al Consumidor), que mostró un aumento inesperado a 4.1% interanual. En consecuencia, los futuros de la tasa de la Fed (contratos que reflejan la expectativa del mercado sobre la tasa de interés oficial) ya no consideran recortes de tasas para 2026, un cambio fuerte frente a lo que se esperaba antes del inicio del conflicto. Para operadores de derivados (instrumentos cuyo valor depende de otro activo, como opciones o futuros), este entorno de alta tensión dentro de un rango definido sugiere usar estrategias de volatilidad (buscar ganancias por movimientos grandes, sin apostar a una dirección). Comprar straddles o strangles (estrategias con opciones: el straddle compra una opción de compra y una de venta al mismo precio; el strangle compra ambas, pero con precios diferentes) con vencimientos en las próximas semanas puede ser una forma de aprovechar una ruptura fuerte, causada por una escalada o una desescalada repentina en Medio Oriente. Este enfoque no obliga a adivinar la dirección del movimiento. El gráfico técnico confirma el movimiento lateral, con el oro estabilizándose entre el nivel psicológico de $5,000 y la resistencia en $5,250. Estos niveles pueden usarse para estructurar operaciones, como iron condors (estrategia con opciones que busca ganar si el precio se mantiene dentro de un rango) para cobrar prima (el precio que se paga o se cobra por una opción) mientras el mercado no define dirección. El índice de volatilidad del oro de CBOE (GVZ, medida de la volatilidad esperada del oro) está elevado cerca de 25, lo que refleja alta incertidumbre y hace que las primas de las opciones sean relativamente caras. Mirando el pasado, se recuerda que los picos iniciales de precios en materias primas al inicio de conflictos geopolíticos en los primeros años de la década de 2020 a menudo se desinflaron antes de retomar una tendencia. También se considera la década de 1970, cuando el oro tuvo un desempeño muy bueno durante un periodo de estanflación (inflación alta con crecimiento bajo), ya que la inflación alta compensó el efecto de tasas de interés más altas. Este antecedente sugiere que si la inflación sigue superando a los rendimientos, el camino final del oro aún podría ser al alza.

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