El oro cayó más de un 3% el miércoles después de que los datos de inflación de EE. UU. mantuvieran vivas las expectativas de unos tipos de interés “más altos durante más tiempo”. El XAU/USD cotizaba en 4.130 dólares tras tantear mínimos de dos meses cerca de 4.105, con el sentimiento de riesgo aún más tensionado por los comentarios del presidente de EE. UU., Donald Trump, sobre la reanudación de ataques contra Irán y por informaciones sobre ataques iraníes a bases estadounidenses en Jordania, Kuwait y Baréin.
El Índice de Precios al Consumo (IPC) de mayo subió un 4,2% interanual, el nivel más alto en tres años, mientras que los precios de la energía aumentaron un 3,9% frente al 3,8% de abril; el IPC subyacente se situó en el 2,9% frente al 2,8% anterior. Los mercados monetarios siguieron descontando una subida de tipos de la Reserva Federal a finales de año, aunque el endurecimiento implícito se moderó a 21 puntos básicos desde 25 pb el lunes. El petróleo y las rentabilidades añadieron presión, con el WTI subiendo un 2,62% hasta 91,00 dólares por barril y la rentabilidad del Treasury a 10 años de EE. UU. casi dos puntos básicos al alza, en el 4,536%. La atención se desplaza al IPP de mayo, esperado en el 6,4% desde el 6%, con el IPP subyacente en el 5,4% desde el 5,2%, mientras que se prevé que las solicitudes de subsidio por desempleo bajen a 219.000 desde 225.000 en la semana que terminó el 6 de junio; los gráficos muestran soporte en 4.098 dólares, después 4.000 y 3.886, con resistencias en la SMA de 200 días cerca de 4.443 y en 4.500, mientras el RSI se mantiene en zona de sobreventa pero por encima de 20. Los bancos centrales añadieron 1.136 toneladas de oro valoradas en unos 70.000 millones de dólares en 2022.
Escenario bajista para el oro y dinámica de mercado
Dadas las actuales dinámicas de mercado, vemos un caso claramente bajista para el oro en las próximas semanas. La combinación de una inflación persistente y el aumento de las tensiones geopolíticas que están impulsando los precios del petróleo crea un entorno difícil para los activos que no ofrecen rentabilidad. Por tanto, nuestra estrategia será posicionarnos para nuevas caídas en el XAU/USD.
La última lectura del IPC de EE. UU., del 4,2%, es el principal catalizador, al reforzar la narrativa de tipos “más altos durante más tiempo”. Los datos de la herramienta CME FedWatch indican ahora una probabilidad superior al 70% de al menos una subida adicional de tipos antes de fin de año, lo que seguirá fortaleciendo al dólar estadounidense y presionando al oro. Vigilaremos de cerca el próximo Índice de Precios de Producción (IPP) para confirmar esta tendencia inflacionista.
Estrategias y niveles clave a vigilar
El conflicto con Irán está teniendo un efecto inusual, ya que el consiguiente repunte del crudo WTI por encima de 91 dólares por barril alimenta más los temores de inflación que el atractivo del oro como activo refugio. Históricamente, shocks similares del petróleo, como los de la década de 1970, han derivado en un endurecimiento monetario agresivo, un viento en contra significativo para el oro. Esta dinámica está haciendo que los Treasuries estadounidenses, con la rentabilidad a 10 años ahora en el 4,536%, sean una alternativa refugio más atractiva.
En respuesta, estamos valorando comprar opciones put sobre el oro, específicamente con precios de ejercicio por debajo del soporte crítico de 4.098 dólares. Una ruptura decisiva de este mínimo del año abriría la puerta a un movimiento mucho mayor hacia el nivel psicológico de 4.000 dólares. Creemos que esto ofrece una forma de riesgo acotado para aprovechar la volatilidad esperada y el impulso bajista.
También debemos seguir el Índice Dólar (DXY), que recientemente ha subido por encima de 106, añadiendo otra capa de presión. Aunque el Índice de Fuerza Relativa (RSI) se acerca a condiciones de sobreventa, aún no ha alcanzado niveles extremos, lo que sugiere que todavía hay margen para que los vendedores empujen los precios a la baja. Solo se consideraría un giro si el oro recuperase la media móvil de 200 días cerca de 4.443, algo que por ahora parece poco probable.
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