El oro cayó cerca de 0.50% el lunes, con el XAU/USD cotizando en $4,153, ya que los rendimientos firmes en EE.UU. y un dólar estable limitaron un rebote posterior a los datos de empleo, incluso mientras los mercados recortaban expectativas de una Reserva Federal más agresiva. El ISM de Servicios PMI se moderó a 54 desde 54.5; sin embargo, el índice de empleo se fortaleció y el componente de precios pagados se desaceleró a 67.7 desde 71.3. El “rate pricing” se ajustó, con una probabilidad de 88% de un alza en diciembre y 22 puntos base de endurecimiento implícitos, mientras que para julio se descuenta sin cambios con 77% de probabilidades, según datos de Prime Terminal.
El Índice Dólar (DXY) subía 0.03% a 100.90 y el rendimiento del Treasury a 10 años se mantenía en 4.451%, ambos presionando al lingote, que no rinde intereses. La atención también está puesta en las conversaciones EE.UU.-Irán, que se reanudarían el próximo sábado en Islamabad, y el calendario incluye las minutas de la Fed, las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo para la semana que terminó el 4 de julio, y la publicación del IPC del 14 de julio. En el plano técnico, la resistencia se ubica en torno a $4,200-$4,225, con una “cruz de la muerte” en el gráfico diario; los niveles a la baja incluyen $4,100, $4,000 y el mínimo del año a la fecha (YTD) en $3,941, mientras que las referencias al alza incluyen $4,250 y $4,300, y luego la SMA de 50 días en $4,391, la SMA de 200 días en $4,488 y $4,500. Los bancos centrales compraron 1,136 toneladas de oro por un valor de alrededor de $70,000 millones en 2022, según el World Gold Council.
La ruta bajista del oro y los principales catalizadores de datos
Vemos que el rebote reciente del oro está siendo limitado por la firmeza de los rendimientos de los Treasuries y del dólar. A pesar de un reporte de empleo más débil de lo previsto la semana pasada, el mercado está señalando que esto no es suficiente para garantizar un avance sostenido del metal precioso. Por ahora, el camino de menor resistencia parece ser a la baja mientras el oro se mantenga por debajo del nivel de $4,200.
Ahora, toda la atención debería centrarse en el próximo reporte del Índice de Precios al Consumidor (IPC), programado para el 14 de julio. Este dato será el factor más crítico para la siguiente decisión de la Reserva Federal, especialmente considerando que la inflación subyacente ha demostrado ser persistente, con el Bureau of Labor Statistics reportando recientemente un 3.6% interanual. Una lectura más alta de lo esperado probablemente consolidaría las apuestas por un alza de tasas más adelante este año, ejerciendo una presión significativa sobre el oro.
Estrategias de trading y posicionamiento de mercado de cara al IPC
Dado el sesgo técnico bajista, incluida la reciente formación de “cruz de la muerte”, creemos que los traders deberían considerar estrategias que se beneficien de una acción de precios lateral o bajista en el muy corto plazo. La compra de opciones put con un strike cercano a $4,100 podría ofrecer una forma de capitalizar una caída, definiendo claramente el riesgo. Es un enfoque prudente antes de una publicación de datos que podría ser muy volátil.
Sin embargo, también debemos estar preparados para un repunte abrupto si la inflación sorprende a la baja. Históricamente, en entornos dependientes de datos como el que vimos en 2023, un desvío del IPC de apenas 0.2% ha detonado rallies pronunciados de varios días en el oro. La compra de opciones call fuera del dinero (out-of-the-money) podría ser una manera costo-efectiva de posicionarse ante esta posible sorpresa alcista.
Esperamos que la volatilidad implícita en opciones de oro, particularmente las negociadas en COMEX, aumente de forma constante conforme nos acerquemos a la fecha de publicación del IPC. Reportes recientes del Commitment of Traders han mostrado que los fondos de “managed money” han estado reduciendo su exposición neta larga, lo que indica una postura cautelosa entre los grandes especuladores. Esto sugiere que el mercado se está preparando para un movimiento relevante de precios, y que los traders deberían ajustar sus posiciones en consecuencia.
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