El oro retrocedió el viernes mientras el dólar estadounidense se estabilizaba tras la ola de ventas del jueves, y las firmes expectativas de tasas de la Reserva Federal continuaron presionando al metal sin rendimiento. El XAU/USD operaba cerca de US$4.037, con una baja de 1,60% en el día, después de no lograr sostenerse por encima de US$4.100. El Índice del Dólar Estadounidense cayó el jueves a un mínimo de seis semanas ante la presunta intervención cambiaria de Tokio para respaldar al yen japonés, y luego se recuperó hasta alrededor de 100,34, con un alza de 0,37%. El billete verde encontró apoyo en el conflicto en Medio Oriente y en los mayores precios de la energía que alimentan las preocupaciones inflacionarias, aun cuando el índice seguía encaminado a un julio negativo.
Mientras tanto, el oro se perfilaba para poner fin a una racha de cuatro meses de pérdidas, ya que los compradores defendieron los US$4.000, aunque los rendimientos elevados de los bonos del Tesoro de EE. UU. limitaron los rebotes. La Fed mantuvo las tasas en 3,50%-3,75% el miércoles, con tres autoridades votando por un aumento inmediato, y el mercado asignó aproximadamente un 66% de probabilidad a un alza de 25 puntos base en septiembre, según la herramienta CME FedWatch. Los indicadores técnicos mostraron estabilización: el RSI se ubicó cerca de 45 y el ADX alrededor de 28. Se observó soporte en US$4.000 y luego en US$3.850, mientras que la resistencia se situó en la SMA de 21 días en US$4.071, seguida por la SMA de 50 días en US$4.185 y la SMA de 100 días en US$4.425.
Estrategias en rango y coberturas protectoras
Recomendamos que los operadores de derivados adopten estrategias en rango para el oro en las próximas semanas, dado que el metal mantiene un soporte clave en el nivel psicológico de US$4.000. Con el Índice Direccional Medio (ADX) en 28, lo que indica una tendencia debilitándose, vender *strangles* de corto plazo o *iron condors* podría ser altamente rentable. Esta configuración permite capturar prima mientras se espera que el XAU/USD fluctúe con relativa seguridad entre el soporte de US$3.850 y la resistencia de US$4.185.
También debemos prepararnos para la probabilidad del 66% de un alza de tasas de la Reserva Federal en septiembre, lo que históricamente mantiene bajo presión los precios del oro debido al aumento de los rendimientos reales. Datos de ciclos de endurecimiento anteriores muestran que cuando el mercado descuenta una alta probabilidad de alza, el oro suele experimentar retrocesos temporales de 3% a 5% en las semanas previas a la reunión. Para protegerse ante una posible ruptura por debajo de US$4.000, los operadores deberían considerar la compra de opciones *put* baratas, fuera del dinero, como cobertura protectora.
Implicancias del índice dólar y ajustes tácticos en opciones
Al mismo tiempo, la estabilización del Índice del Dólar en torno a 100,34 sugiere que las tensiones geopolíticas persistentes podrían canalizar flujos de refugio hacia el billete verde más que hacia el bullion. Históricamente, un avance sostenido de 1% en el índice dólar se correlaciona con una caída de 0,6% en el precio del oro cuando las tasas de interés están elevadas. En consecuencia, sugerimos utilizar *bear-put spreads* sobre futuros de oro para capturar eventuales caídas abruptas impulsadas por un dólar más fuerte.
Si el oro logra un cierre diario por encima del promedio móvil de 21 días en US$4.071, deberíamos pivotear rápidamente hacia *bull call spreads* de corto plazo. Este giro táctico permitiría apuntar al siguiente nivel técnico relevante de resistencia cerca del promedio móvil de 50 días en US$4.185. Hasta que ocurra ese quiebre, mantener una postura neutral al mercado y enfocarse en estrategias de opciones generadoras de ingresos sigue siendo nuestro camino más prudente.
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