Los datos de inflación presionan al oro
El Índice de Precios al Productor (PPI, mide la inflación en precios que reciben los productores) de Estados Unidos para febrero salió más alto de lo esperado, con 3.4% anual frente a 2.9% en enero. El PPI subyacente (sin alimentos ni energía, para ver la tendencia) subió de 3.5% a 3.9% anual, y el mercado de swaps (contratos financieros usados para apostar o cubrirse sobre tasas) descontó 18.5 puntos base de recorte hacia finales de 2026 (un punto base = 0.01%). Los pedidos de fábrica en enero subieron 0.1% mensual tras una caída revisada de -0.4%. Los mercados se enfocan en la decisión de la Reserva Federal (Fed, el banco central de Estados Unidos), los pronósticos actualizados, el “dot-plot” (gráfico de puntos con las proyecciones de tasas de los miembros de la Fed) y la conferencia de prensa de Jerome Powell. En lo técnico, la ruptura del oro por debajo de $4,900 aumenta la atención sobre $4,800, mientras que las resistencias incluyen $4,961, $5,000, $5,100 y $5,238. El RSI (Índice de Fuerza Relativa, indicador que mide si un activo está “sobrecomprado” o “sobrevendido”) se movió más hacia zona de sobreventa. Los bancos centrales agregaron 1,136 toneladas de oro, con un valor aproximado de $70 mil millones, en 2022.Posicionamiento de trading antes de la Fed
La ruptura reciente por debajo del promedio móvil de 50 días y del nivel de $4,900 en el oro es una señal bajista importante. Este movimiento se explica por un dólar más fuerte, que gana terreno por una inflación más alta de lo esperado y nuevas tensiones geopolíticas. Los traders de derivados (instrumentos cuyo valor depende de otro activo, como futuros u opciones) pueden verlo como un posible cambio de tendencia, al menos a corto plazo. Que el PPI haya salido en 3.4% obligó al mercado a replantear los recortes de tasas de la Fed este año. Algo parecido ocurrió a inicios de 2024, cuando varios reportes de inflación “pegajosa” (inflación que no baja con facilidad) retrasaron las expectativas de recortes. Un escenario de tasas “altas por más tiempo” vuelve más atractivo al dólar y presiona a activos que no pagan rendimiento, como el oro. Sumando a las presiones inflacionarias, el conflicto en Medio Oriente llevó al WTI por encima de $96 por barril. Históricamente, estos choques geopolíticos pueden mover rápido los precios de la energía; en 2022, el petróleo subió más de 30% en pocas semanas tras el inicio del conflicto en Ucrania. Esta inflación por energía complica el trabajo de la Fed y respalda una postura más restrictiva (hawkish: inclinada a mantener tasas altas para frenar la inflación). Ante la incertidumbre por el anuncio de la Fed, es probable que aumente la volatilidad (qué tanto suben y bajan los precios). Se puede considerar comprar opciones put (opciones de venta, que ganan valor si el precio cae) sobre futuros de oro o ETFs relacionados (fondos que se compran y venden como acciones) para buscar una caída hacia el soporte de $4,800. El índice VIX (mide la volatilidad esperada del S&P 500 y se usa como termómetro del miedo del mercado), que promedió cerca de 13.7 en 2023, podría subir con fuerza, lo que favorece estrategias de “estar largo de volatilidad” (buscar ganar si la volatilidad sube). Todas las miradas están en el próximo “dot-plot” de la Fed. Si los funcionarios señalan menos recortes o ninguno para 2026, confirmaría los temores actuales y podría generar otra ola de ventas en el oro. Por eso, en las próximas semanas parece razonable mantener una postura cautelosa o bajista sobre el metal amarillo.
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