El oro (XAU/USD) cayó a alrededor de 5.075 $ en las primeras horas de negociación asiática del lunes, un 1,52% menos y por debajo de 5.100 $. El movimiento se dio mientras el dólar estadounidense se fortalecía y los mercados evaluaban los riesgos de inflación vinculados al alza del precio del petróleo. El aumento del precio del petróleo crudo elevó el temor a más inflación, lo que llevó a los operadores a reducir sus expectativas de más recortes de tipos por parte de la Reserva Federal (Fed, el banco central de EE. UU.). Los tipos de interés más altos suelen perjudicar al oro porque el oro no paga intereses (no genera un rendimiento periódico).

El panorama de la política de la Fed cambia

Se espera que la Fed mantenga los tipos sin cambios en su reunión del 17–18 de marzo. Muchos economistas prevén que el próximo recorte de tipos quizá no llegue hasta junio o julio de 2026. Los operadores también siguen la situación entre EE. UU. e Irán y los riesgos más amplios en Oriente Medio. Los datos del IPC (Índice de Precios al Consumidor, una medida de la inflación) de EE. UU., que se publican el miércoles, serán un punto clave. Un informe laboral débil en EE. UU. puede limitar las pérdidas del oro al presionar al dólar. Las nóminas no agrícolas (Nonfarm Payrolls, el principal informe mensual de empleo en EE. UU. fuera del sector agrícola) de febrero mostraron una caída de 92.000, y la tasa de desempleo subió a 4,4% desde 4,3% en enero. Dada la fuerte caída del oro hasta 5.075 $, se ve una reacción clara al regreso del miedo a la inflación impulsado por el salto del petróleo. El crudo WTI (West Texas Intermediate, referencia del precio del petróleo en EE. UU.) superó los 145 $ por barril, su nivel más alto desde la crisis energética de 2022, lo que cambia de forma importante la visión del mercado sobre la inflación. Esto sugiere que el entorno de inflación a la baja que se vio durante gran parte de 2025 ahora se pone seriamente en duda.

Consideraciones para la estrategia de trading

Debemos ajustar las expectativas sobre la política de la Fed, ya que la atención pasa de un mercado laboral débil a la estabilidad de precios (mantener la inflación controlada). Hace solo un mes, el mercado descontaba un 70% de probabilidad de un recorte de tipos en junio, pero los datos de CME FedWatch (herramienta que estima probabilidades implícitas de cambios de tipos a partir de precios de futuros) ahora lo sitúan por debajo del 30%. Por eso, la próxima reunión de la Fed del 18 de marzo es clave, y ahora se espera un tono más prudente, si no más duro (hawkish, es decir, más inclinado a subir o mantener altos los tipos para frenar la inflación). El informe del IPC de EE. UU. de este miércoles es el siguiente gran detonante del mercado. Las previsiones de consenso (promedio de estimaciones) ya suben hacia 3,7% interanual, y una cifra por encima podría provocar otra caída del oro hacia el nivel psicológico de soporte de 5.000 $ (zona de precio donde suele aparecer compra). Comprar puts (opciones de venta, contratos que ganan valor si el precio baja) o abrir “bear put spreads” (una combinación de opciones de venta para apostar a una caída con coste menor y ganancia limitada) sobre XAU/USD son estrategias a considerar para quienes esperan que la caída continúe. Sin embargo, no se puede ignorar por completo el débil informe de empleo de febrero, con una caída de 92.000 puestos y una tasa de desempleo que sube a 4,4%. Esto crea un escenario mixto de estanflación (inflación alta con economía débil) para las autoridades y podría dar algo de apoyo al oro si el miedo a una recesión (caída general de la actividad) empieza a pesar más que la inflación. Cualquier desescalada de las tensiones geopolíticas (conflictos entre países) en Oriente Medio también podría provocar una caída brusca del petróleo y un posible salto del precio del oro. Este choque entre inflación al alza y una economía que se debilita aumenta la volatilidad del mercado (subidas y bajadas más grandes y rápidas). El índice VIX (medida de la volatilidad esperada del mercado, a veces llamado “índice del miedo”) ya subió más de 5% en la última semana, reflejando más incertidumbre. Por eso, las estrategias con opciones que se benefician de movimientos grandes en cualquier dirección, como “long straddles” (comprar a la vez una opción de compra y una de venta con el mismo precio y vencimiento) sobre futuros de oro, podrían funcionar en las próximas semanas.

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