El oro (XAU/USD) cayó en las primeras horas de la sesión en EE.UU. del martes, poniendo fin a una racha de dos días al alza, ya que un dólar estadounidense más firme y mayores rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo presionaron al metal. Cotizaba cerca de US$4,396, con una baja de 0.47% en el día. El rendimiento a 10 años avanzó hacia 4.75, mientras que el rendimiento a 30 años subió por encima de 5.30, un máximo de 2007, a medida que una venta global de bonos vinculada a preocupaciones por inflación y dinámica fiscal elevó los costos de endeudamiento en el tramo largo en Reino Unido, Alemania y Japón. El Índice Dólar (DXY) rondaba 99.67 tras rebotar desde 99.30 el lunes, su nivel más bajo desde el 5 de junio.
Las preocupaciones inflacionarias lideradas por el petróleo se mantuvieron en el foco, ya que persistieron las tensiones sobre el Estrecho de Ormuz, y EE.UU. dijo que no buscaba extender un memorando de entendimiento con Irán que expiró el lunes. El mercado asignaba cerca de un 65% de probabilidad a que la Reserva Federal mantenga las tasas sin cambios el próximo mes, según la herramienta CME FedWatch, con la atención girando hacia las minutas del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) el miércoles. En el plano técnico, el XAU/USD se sostuvo por encima de la SMA de 50 periodos en US$4,365 y se mantuvo por encima de las SMA de 100 y 200 periodos, pero siguió lateralizado entre US$4,300 y US$4,450; el RSI se ubicó en 52, el MACD quedó ligeramente por debajo de cero y el ADX fue 30, con niveles relevantes en US$4,500 ante una ruptura al alza, o en US$4,225 y US$4,151 si el soporte cede.
Estrategias en rango y seguimiento de rendimientos
Recomendamos que los traders de derivados se enfoquen en estrategias de rango para el oro (XAU/USD) en las próximas semanas, ya que el metal permanece atrapado entre US$4,300 y US$4,450. Dado que el Índice de Fuerza Relativa (RSI) se ubica cerca de un nivel neutral de 52, no esperamos una ruptura inmediata. Vender opciones fuera del dinero, como iron condors dentro de estos límites, nos permite capitalizar esta consolidación.
Debemos vigilar de cerca el rendimiento del Tesoro de EE.UU. a 10 años, mientras sube hacia 4.75%, lo que históricamente reduce el atractivo del oro al elevar el costo de oportunidad de mantener activos que no rinden. Con el rendimiento a 30 años superando 5.30% —un nivel no visto desde la era de la crisis financiera de 2007—, la presión vendedora más amplia en el mercado de bonos está manteniendo un techo estricto sobre el potencial alcista del oro. Para nuestras posiciones en derivados, esto implica inclinarnos a vender posiciones de calls (corto call) cerca de la resistencia de US$4,450 para capturar prima.
Riesgos geopolíticos y perspectivas de política de la Fed
Sin embargo, no podemos ignorar los crecientes riesgos geopolíticos en el Estrecho de Ormuz, que históricamente han provocado shocks repentinos en los precios de la energía y podrían detonar fácilmente una búsqueda de refugio hacia el oro. Si las tensiones escalan y empujan los precios del crudo al alza, deberíamos estar listos para comprar opciones call de protección por encima de US$4,450 para cubrir nuestras posiciones cortas. Una ruptura limpia por encima de US$4,450 podría impulsar rápidamente al oro hacia el hito psicológico de US$4,500.
Con la herramienta CME FedWatch mostrando una probabilidad de 65% de que la Reserva Federal mantenga estables las tasas de interés el próximo mes, el impulso alcista del dólar estadounidense podría seguir siendo limitado. Deberíamos usar las próximas minutas de la reunión del FOMC para evaluar si la Fed se inclina hacia un tono dovish, lo que respaldaría al oro. Si las minutas sugieren, en cambio, tasas altas por más tiempo, esperamos que el oro ponga a prueba su soporte inmediato en US$4,365 y potencialmente deslice hacia US$4,300.
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