El oro se debilitó a inicios de la semana, ya que el repunte de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. y el aumento de los precios del petróleo reforzaron las expectativas de una política más restrictiva por parte de la Reserva Federal, tras renovadas tensiones en Medio Oriente que incluyeron ataques estadounidenses contra tres petroleros vinculados a Irán e Irán apuntando contra tres embarcaciones afiliadas a EE. UU. además de tres petroleros en el Estrecho de Ormuz. Tras caer más de 1% el martes, el lingote se recuperó el miércoles, pero quedó limitado cuando el Departamento del Tesoro de EE. UU. dijo que compraría hasta US$6.000 millones de deuda a 10-20 años, lo que ayudó a elevar el rendimiento del Treasury a 10 años a su nivel más alto desde noviembre de 2023. Los datos del jueves mantuvieron la presión: el PPI general subió 5,4% interanual en agosto frente a 4,8% en julio y un consenso de 5,3%, mientras que el WTI superó los US$100 por barril por primera vez desde finales de mayo; el CME FedWatch luego situó la probabilidad de un alza de 25 pb en septiembre en 70%, con el rendimiento a 10 años acercándose a 5% y el oro volviendo a caer por debajo de US$4.400.
La atención se centra ahora en la reunión de dos días de la Fed el miércoles, junto con el SEP y el dot-plot; las proyecciones de junio apuntaban a un aumento de 25 pb en 2026, seguido de recortes de 25 pb en 2027 y 2028. El oro se estabilizó de cara al fin de semana, ya que el IPC se mantuvo sin cambios en 3,4% en agosto y el IPC subyacente bajó a 2,4% desde 2,5%, mientras que los niveles técnicos incluyen resistencia en US$4.510-US$4.535 y US$4.675-US$4.700, con soporte en US$4.330-US$4.295, US$4.270 y US$4.200; el RSI está cerca de 50 y el precio se mantiene por encima de la SMA de 100 días. Los bancos centrales añadieron 1.136 toneladas de oro por un valor de alrededor de US$70.000 millones en 2022, según el World Gold Council.
Estrategias de trading con derivados antes de la reunión de la Fed
Recomendamos que los operadores de derivados se preparen para una mayor volatilidad y eviten mantener posiciones direccionales grandes sin cobertura antes de la crucial reunión de la Reserva Federal de la próxima semana. Con el mercado descontando una probabilidad de 70% de un alza de tasas de 25 puntos básicos, es muy probable que se produzcan oscilaciones abruptas de precios. El uso de estrategias con opciones como straddles largos podría ayudarnos a capitalizar estos movimientos fuertes independientemente de hacia dónde rompa el mercado.
Debemos monitorear de cerca el rendimiento del Treasury de EE. UU. a 10 años, que recientemente se disparó a 4,96% tras datos de inflación del PPI de 5,4% para agosto por encima de lo esperado. Históricamente, cuando los rendimientos se acercan al umbral de 5%, ejercen una fuerte presión sobre activos que no devengan rendimiento como el oro, que actualmente lucha por sostener el nivel de US$4.400. Si la Fed entrega una proyección agresiva (hawkish) para 2027, esperamos que el dólar estadounidense se fortalezca aún más, lo que potencialmente arrastraría al oro hacia niveles clave de soporte.
Niveles técnicos clave y oportunidades de largo plazo
Para operadores de opciones y futuros, sugerimos fijar disparadores clave de ejecución en torno a las bandas establecidas de soporte y resistencia. A la baja, debemos vigilar el rango de US$4.330 a US$4.295, mientras que al alza, una ruptura sostenida por encima de la zona de resistencia de US$4.510 a US$4.535 podría señalar una fuerte continuación alcista. Los operadores apalancados deberían ajustar sus stop-loss para proteger el capital frente a picos repentinos durante la próxima conferencia de prensa de la Fed.
A pesar de los riesgos bajistas inmediatos, creemos que el trasfondo fundamental de largo plazo para el oro sigue siendo muy constructivo. Los datos del World Gold Council muestran que las compras globales de bancos centrales han superado consistentemente las 1.000 toneladas anuales en los últimos años, estableciendo un piso histórico para el metal precioso. Por lo tanto, deberíamos ver cualquier caída posterior a la Fed hacia el nivel de US$4.200 como una oportunidad principal para acumular opciones call de mayor vencimiento.
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