El oro se negoció cerca de los 5,000 dólares en Asia el lunes, pero recibió presión de venta. La atención se centró en los anuncios de política de los bancos centrales esta semana, junto con el conflicto en Medio Oriente. Los operadores siguieron los avances en la guerra entre Estados Unidos e Israel contra Irán, que puede aumentar la demanda de activos de refugio seguro (inversiones que suelen mantener mejor su valor en crisis, como el oro). El gobierno de Trump dijo que espera que el conflicto termine en semanas o “antes”.

El conflicto geopolítico dirige la atención del mercado

El ejército de Israel dijo que su campaña está planeada para continuar al menos tres semanas más. Durante el fin de semana, fuerzas de Estados Unidos atacaron todos los sitios militares en la isla Kharg, un centro clave de exportación de petróleo iraní. Irán amenazó con responder contra cualquier instalación petrolera vinculada a Estados Unidos en la región. El aumento de tensiones impulsó el precio del petróleo, lo que elevó las preocupaciones por la inflación (subida general de precios). Estas preocupaciones por la inflación hicieron que el mercado piense que la Reserva Federal (Fed, el banco central de Estados Unidos) retrasará los recortes de tasas de interés (bajar la tasa que influye en los costos de préstamos). La expectativa de tasas más altas puede perjudicar a activos que no pagan rendimiento, como el oro. También se esperan decisiones de política monetaria (decisiones sobre tasas y otras medidas para controlar inflación y crecimiento) del RBA (Banco de la Reserva de Australia), BoJ (Banco de Japón), ECB (Banco Central Europeo) y BoE (Banco de Inglaterra) esta semana, junto con la Fed. Se espera que las tasas se mantengan sin cambios, excepto el RBA, que podría volver a subirlas.

Las decisiones de los bancos centrales marcan las expectativas de tasas

Hay una tensión en el mercado del oro. Aunque el conflicto con Irán normalmente aumenta la demanda de refugio seguro, sus efectos secundarios generan presión. El principal problema es que el alza del petróleo alimenta el temor a más inflación, lo que hace menos probable un recorte de tasas de la Fed. El salto del petróleo no es menor: los futuros (contratos para comprar o vender a un precio en una fecha futura) del crudo WTI (West Texas Intermediate, un tipo de petróleo usado como referencia) subieron más de 20% en los últimos diez días y se negociaron por encima de 155 dólares por barril, un nivel no visto en más de una década. Esto afecta directamente las expectativas de inflación, que ya estaban altas después de que el informe del IPC (Índice de Precios al Consumidor, medida de inflación) del mes pasado mostrara una tasa anual de 4.5%. Con estos datos, es difícil que la Reserva Federal señale una próxima reducción de la restricción monetaria (políticas que encarecen el crédito para frenar la inflación). Esto se parece a las crisis energéticas de la década de 1970, cuando un conflicto en Medio Oriente elevó los costos de energía y la inflación. También hubo un anticipo de este efecto en 2025 durante la ampliación de los conflictos en el mar Rojo, cuando los problemas en el transporte marítimo elevaron temporalmente los precios de materias primas (productos básicos como petróleo, metales y granos). Históricamente, el oro suele rendir bien en estos entornos, pero solo si los bancos centrales no se ven obligados a subir tasas de forma agresiva. Para quienes operan derivados (instrumentos cuyo valor depende de otro activo, como opciones y futuros), esto sugiere un período de volatilidad (movimientos fuertes y rápidos de precio) muy alta. Con la decisión de la Fed esta semana, la volatilidad implícita (nivel de volatilidad que el mercado “incorpora” en el precio de una opción) en opciones de oro llegó a su nivel más alto en dos años. Esto puede hacer atractivas estrategias como los straddles (comprar una opción de compra y una de venta con el mismo precio y fecha, para ganar si el precio se mueve mucho en cualquier dirección). También se puede considerar comprar opciones de compra sobre futuros de petróleo como cobertura (protección) ante una mayor escalada del conflicto y su efecto inflacionario. También conviene vigilar a otros bancos centrales, en especial al Banco de la Reserva de Australia. Si el RBA sube la tasa como se espera y la Fed se mantiene firme, podría haber movimientos importantes en pares de divisas como AUD/USD (dólar australiano frente a dólar estadounidense). Esta diferencia global de políticas (cuando los bancos centrales toman caminos distintos) muestra que la lucha contra la inflación que muchos creyeron que terminaba en 2025 sigue vigente.

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