El oro (XAU/USD) superó los US$4.650 para alcanzar su nivel más alto desde mediados de mayo, ampliando el movimiento de la semana pasada por encima de la media móvil simple (SMA) de 200 días. La demanda se vio respaldada a medida que se moderaron las expectativas de un endurecimiento de la Reserva Federal de EE. UU. en el corto plazo tras unos datos de inflación de julio más débiles, mientras los rendimientos de los bonos del Tesoro se mantuvieron contenidos y el USD rondó un mínimo de tres meses. Los mercados ahora se inclinan hacia una pausa en la reunión del FOMC del 15–16 de septiembre, y el Departamento del Tesoro de EE. UU. dijo que, a partir de septiembre, al menos duplicará las operaciones de recompra de deuda pública de largo plazo, con recompras que potencialmente podrían superar los US$4.000 millones por emisión.
Aun así, los precios siguen implicando más de un 70% de probabilidad de al menos una subida de tasas de la Fed antes de fin de año. La atención se desplaza al Índice de Precios PCE de EE. UU. del miércoles y al mensaje del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en el Simposio de Jackson Hole, en busca de señales de política. El riesgo geopolítico también permanece en foco: el secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, se dispone a anunciar nuevas sanciones contra Irán, mientras que Irán advirtió que podría detener las exportaciones de crudo a través del Estrecho de Ormuz y el Golfo Pérsico. En términos técnicos, el RSI se ubica en 71,77 y el MACD se mantiene positivo; la resistencia se sitúa cerca de US$4.684,43 y US$4.891,38, con soportes en US$4.521,97, US$4.516,88, US$4.407,86 y US$4.293,75.
Impulso técnico y estrategias de trading
Recomendamos que los operadores de derivados adopten una postura cautelosamente optimista sobre el oro mientras consolida su ruptura por encima del nivel clave de US$4.615–US$4.620. Si bien el impulso técnico es marcadamente alcista, el Índice de Fuerza Relativa (RSI) en 71,77 sugiere que estamos en territorio de sobrecompra y podríamos enfrentar un retroceso de corto plazo. Para gestionar este escenario, deberíamos considerar el uso de bull call spreads para apuntar al siguiente nivel de resistencia relevante en US$4.684,43, limitando a la vez el costo de prima inicial.
Eventos macroeconómicos, geopolítica y gestión de riesgo
La creciente tensión geopolítica entre EE. UU. e Irán en torno al Estrecho de Ormuz, que históricamente canaliza cerca del 20% del consumo global de líquidos de petróleo, introduce una volatilidad considerable. Si las exportaciones se ven interrumpidas, los precios del petróleo podrían dispararse, reavivando temores de inflación global y reforzando repentinamente al dólar estadounidense como activo refugio. Para cubrirnos ante este cambio abrupto, deberíamos comprar straddles fuera del dinero (out-of-the-money) tanto en opciones sobre oro como sobre crudo para beneficiarnos de movimientos pronunciados e inesperados en los precios.
También debemos prepararnos para los próximos datos de inflación PCE de EE. UU. del miércoles y el muy esperado discurso de Kevin Warsh en Jackson Hole. Históricamente, los precios del oro muestran un repunte de volatilidad semanal promedio de 2% a 3% durante cambios relevantes en la política de la Fed, por lo que deberíamos evitar mantener opciones cortas sin cobertura. En su lugar, podemos asegurar ganancias en posiciones largas existentes o comprar puts de protección para resguardar nuestras ganancias frente a una sorpresa hawkish.
Si observamos una corrección a la baja impulsada por toma de utilidades o por un dólar más fuerte, deberíamos ver el rango de US$4.516 a US$4.521 como una zona de entrada preferente para nuevas posiciones largas. Esta área cuenta con un fuerte soporte de la media móvil simple de 200 días, que históricamente ha actuado como un piso confiable durante grandes mercados alcistas. Tomar contratos de futuros largos en estos niveles, con stop-loss ajustados por debajo de US$4.407, optimizará nuestra relación riesgo-retorno en las próximas semanas.
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