El NZD/USD se negoció por encima de 0.57 después de que el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) aumentara por unanimidad la Tasa de Efectivo Oficial (OCR) en 25 pb hasta 2.50%, alejándose de la decisión dividida 3-3 de mayo de mantener la política sin cambios. El banco sostuvo que la OCR sigue siendo acomodaticia. También señaló que “es probable una mayor reducción del estímulo monetario”, lo que sugiere más endurecimiento por delante.
En sus proyecciones, el RBNZ prevé que la inflación alcance un máximo de 3.9% en 2T26, y luego disminuya a 3.3% en 3T26 antes de volver gradualmente hacia el punto medio de 2% de su banda objetivo de 1-3% hacia mediados de 2027. En la evaluación de riesgos, dos miembros del comité consideraron que las amenazas inflacionarias están sesgadas al alza, mientras que cuatro las vieron equilibradas tras una caída de los precios globales del petróleo.
Política del RBNZ y perspectivas para el NZD/USD
Dada la decisión firme y unánime del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda de subir las tasas, vemos una señal clara de su compromiso con combatir la inflación. Este sesgo restrictivo (hawkish) respalda al dólar neozelandés, especialmente con una política que aún se considera acomodaticia y con probabilidad de nuevas alzas. Por lo tanto, deberíamos posicionarnos para fortaleza en el corto plazo del NZD/USD.
Creemos que comprar opciones call de NZD/USD con precios de ejercicio alrededor de 0.5800 y vencimientos en agosto o septiembre de 2026 ofrece una buena relación riesgo-retorno. Esta estrategia nos permite beneficiarnos de un posible movimiento al alza, al tiempo que limita el riesgo a la baja a la prima pagada. La volatilidad implícita podría aumentar antes de la próxima reunión del RBNZ, lo que hace que este sea un momento oportuno para entrar.
Factores de apoyo y consideraciones estratégicas
Esta visión se refuerza por el contraste con la Reserva Federal de EE. UU., que en su última reunión señaló una posible pausa en medio de señales de desaceleración del crecimiento económico. Esta divergencia de política monetaria hace que el NZD, de mayor rendimiento, sea más atractivo. Además, los últimos datos del IPC de Nueva Zelanda se ubicaron en 3.7% interanual, reforzando la necesidad del RBNZ de continuar con su senda de endurecimiento.
Los datos de posicionamiento del mercado respaldan este panorama, ya que reportes recientes muestran un aumento sostenido de las posiciones netas largas en NZD entre operadores especulativos durante el último mes. Esto indica que el sentimiento de mercado más amplio ya está girando a favor del Kiwi. Nos sumamos a una tendencia que parece contar con un impulso sólido.
Sin embargo, debemos mantener la cautela, ya que el NZD es sensible al apetito global por riesgo. Históricamente, durante ciclos de endurecimiento como el de 2014, la fortaleza inicial del NZD terminó desvaneciéndose a medida que cambiaron las condiciones globales. Para un enfoque más conservador, podemos utilizar spreads alcistas con calls (bull call spreads) para limitar el desembolso inicial y protegernos frente a una caída repentina.
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