El NZD/USD cedía hasta alrededor de 0,5795 en las primeras operaciones europeas del jueves, ya que la reanudación de las hostilidades entre EE. UU. e Irán lastró al dólar neozelandés y respaldó al dólar estadounidense. Ambas partes intercambiaron ataques por segunda noche consecutiva, mientras que el mando militar iraní afirmó que estaba cerrando el estrecho de Ormuz al tránsito de buques y advirtió de que cualquier intento de paso sería objeto de ataques. La escalada ha incrementado la demanda del billete verde como divisa refugio, manteniendo al par bajo presión.
Más tarde, la atención se desplazará hacia los datos de inflación de EE. UU., con la publicación de las cifras de mayo del Índice de Precios al Productor (IPP). Se prevé que el IPP general sea del 6,4% interanual, frente al 6,0% de abril, y que el IPP subyacente se sitúe en el 5,4% frente al 5,2% anterior; unas lecturas más firmes podrían apuntalar aún más al USD. En Nueva Zelanda, el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda apunta a una inflación del 1% al 3% a medio plazo, centrada en torno al 2%, y la valoración del mercado descuenta varias subidas de tipos hasta comienzos de 2027, lo que podría moderar la debilidad del NZD.
Tensiones geopolíticas y reacción de los mercados
Ante el agravamiento del conflicto entre EE. UU. e Irán, nos posicionamos para una fortaleza continuada del dólar estadounidense. El cierre del estrecho de Ormuz es un acontecimiento de gran calado, que provoca una huida hacia la seguridad que beneficia al billete verde y perjudica a divisas sensibles al riesgo como el kiwi. Consideramos probable que el NZD/USD ponga a prueba niveles más bajos en los próximos días.
Este shock geopolítico ha disparado los futuros del Brent por encima de los 110 dólares por barril, un nivel no visto desde el repunte inflacionista de 2022. El índice de volatilidad CBOE (VIX), una medida clave del miedo en el mercado, también se ha disparado más de un 35% hasta situarse por encima de 25. Históricamente, un VIX en estos niveles señala una ansiedad significativa de los inversores y suele correlacionarse con un USD más fuerte.
Estrategias con opciones ante la volatilidad y los catalizadores macro
Para materializar esta visión, estamos comprando opciones de venta (puts) sobre el par NZD/USD. Esta estrategia permite beneficiarse de una caída del tipo de cambio, limitando la pérdida máxima a la prima pagada. Es una forma clara y eficaz de expresar un sesgo bajista en un mercado volátil.
El próximo Índice de Precios al Productor (IPP) de EE. UU. es otro catalizador clave que seguimos de cerca. El mercado espera una lectura elevada del 6,4% interanual, y cualquier dato en línea o por encima de ese nivel probablemente reforzará la determinación de la Reserva Federal de mantener los tipos en niveles restrictivos. Esto añade otro pilar de apoyo al rally actual del dólar estadounidense.
Aunque el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda está señalando sus propias subidas de tipos, es poco probable que esto respalde al kiwi en el muy corto plazo. En un episodio de fuerte aversión al riesgo, la demanda global de dólares como refugio suele imponerse a la política monetaria de economías más pequeñas. La narrativa del diferencial de tipos pasa a un segundo plano frente a las preocupaciones de seguridad.
Por ello, también barajamos la implementación de *bear put spreads* para gestionar el mayor coste de las opciones en este entorno de elevada volatilidad. Al comprar una put y vender otra con un precio de ejercicio inferior, podemos reducir el desembolso inicial de la posición. Esta estructura ofrece una vía acotada para obtener beneficios si el NZD/USD prolonga su tendencia bajista hacia el nivel de 0,5700.
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