El Nasdaq 100 (USTEC) se recuperó tras una sesión volátil, a medida que los mercados recalibraron las expectativas sobre la inteligencia artificial (IA) luego de nuevos resultados de grandes tecnológicas. Los sólidos resultados de Microsoft respaldaron al sector en general, mientras que la guía más débil de Meta subrayó un enfoque más discriminante que favorece la monetización demostrable por encima del aumento del gasto de capital vinculado a la IA. Con la Reserva Federal manteniendo las tasas sin cambios y conservando una postura cautelosa frente a la inflación, las condiciones financieras restrictivas siguen presentes. Los elevados rendimientos de los Treasuries continuaron presionando las valuaciones de crecimiento, aunque las ganancias corporativas ofrecieron cierto sostén.
Los riesgos externos también se mantuvieron en foco. El mayor precio del petróleo, vinculado a un resurgimiento de tensiones geopolíticas, añadió incertidumbre a la trayectoria de la inflación y, por extensión, a la política monetaria futura, reforzando un giro hacia la selectividad en la exposición a alto crecimiento. En el frente de datos, el PIB de EE. UU. creció a una tasa anualizada de 1,5% en el 2T, desacelerándose desde 2,1% en el 1T y quedando por debajo de lo esperado, ya que un menor gasto público, inversión y exportaciones contrarrestaron una demanda del consumidor más firme. Las medidas de inflación también se enfriaron: el índice de precios PCE general cayó 0,1% mes a mes, mientras que la tasa anual se moderó a 3,7%; el PCE subyacente subió 0,1% en el mes y desaceleró a 3,3% interanual.
Enfoques estratégicos con opciones en un mercado tecnológico en evolución
Creemos que los operadores de derivados deben alejarse de compras amplias tipo “canasta” de tecnológicas y enfocarse en estrategias con opciones altamente selectivas. El mercado ya no recompensa a las empresas solo por gastar en inteligencia artificial; en cambio, estamos viendo una divergencia masiva entre quienes monetizan la tecnología y quienes simplemente consumen capital. Por ejemplo, resultados recientes muestran que los ingresos en la nube de Microsoft crecen a un ritmo estable de 19%, mientras que las empresas con guías más débiles enfrentan ventas fuertes e inmediatas.
Con el rendimiento del Treasury a 10 años de EE. UU. rondando el 4% y el PCE subyacente “pegajoso” en 3,3%, las valuaciones de tecnológicas de alto crecimiento siguen bajo presión. Recomendamos que los traders utilicen estrategias basadas en volatilidad, como straddles o iron condors, para capturar oscilaciones pronunciadas en el Nasdaq 100 (USTEC). Los datos históricos muestran que, cuando se estrecha el diferencial entre el crecimiento del PIB y los rendimientos de los Treasuries, la volatilidad del índice tecnológico suele repuntar en más de 15%.
Tácticas de gestión de riesgo ante la incertidumbre macroeconómica y geopolítica
La desaceleración del crecimiento económico de EE. UU. a una tasa anualizada de 1,5% en el 2T sugiere que los vientos en contra macroeconómicos son reales y están aumentando. Sugerimos cubrir carteras tecnológicas largas con puts de protección (a la baja) sobre el USTEC para resguardarse ante nuevas decepciones de crecimiento en las próximas semanas. Prestar mucha atención a las próximas cifras de ventas minoristas y empleo será clave, ya que estos indicadores determinarán el próximo movimiento de la Reserva Federal.
Además, el alza de los costos de energía y las tensiones geopolíticas mantienen vivos los riesgos inflacionarios, lo que podría complicar cualquier recorte potencial de tasas. Aconsejamos monitorear los futuros de crudo como indicador adelantado, ya que los saltos repentinos en los precios de la energía históricamente desencadenan ventas inmediatas en derivados tecnológicos. Mantener un apalancamiento moderado durante esta fase de transición ayudará a navegar estos giros repentinos del mercado impulsados por noticias.
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