La normalización de la política sigue siendo gradual
Dijo que parece poco probable una desaceleración fuerte al estilo de Estados Unidos causada por crédito más estricto (cuando bancos y prestamistas prestan menos o con condiciones más duras). Dijo que las tasas reales a corto plazo (tasa de interés ajustada por la inflación) en Japón siguen claramente por debajo de cero incluso después de la subida de tasas de diciembre. Advirtió que caminos distintos de política monetaria (decisiones de tasas y liquidez) entre Japón y otros países pueden aumentar la volatilidad (cambios rápidos de precios), especialmente en el mercado de divisas (compra y venta de monedas). Dijo que el BoJ está en una etapa en la que debería considerar reducir su balance (tamaño de los activos que tiene el banco central) y disminuir de forma lenta la compra de bonos del gobierno japonés (JGB, por sus siglas en inglés). Dijo que la débil demanda de JGB de vencimiento muy largo (bonos a muchos años) requiere vigilancia, incluida la revisión intermedia de junio del plan de reducción de compras. Dijo que el BoJ podría necesitar medidas flexibles, incluidas compras de JGB, si empeora el funcionamiento del mercado (si se vuelve difícil comprar y vender sin grandes diferencias de precio). USD/JPY bajaba 0,35% a 155,90. El BoJ apunta a una inflación de alrededor del 2% y subió las tasas en marzo de 2024 tras años de QQE (expansión cuantitativa y cualitativa: gran compra de activos para bajar tasas y estimular la economía), tasas negativas (cobrar por dejar dinero en el banco central) y control de la curva de rendimiento (fijar objetivos para las tasas de los bonos a distintos plazos).Implicaciones para traders y mercados
Las señales del Banco de Japón apuntan a subidas de tasas continuas y graduales en las próximas semanas. Hemos visto que la inflación subyacente (inflación sin componentes muy volátiles como energía y alimentos) se ha mantenido por encima del objetivo del 2% durante gran parte de 2025, y recientemente marcó 2,6% en enero de 2026. Esto da al banco central el argumento que necesita para seguir normalizando su política. Para quienes operan divisas, esto refuerza el caso de un yen más fuerte. La diferencia de políticas (cuando un país sube tasas y otro no, afectando la moneda) que debilitó tanto al yen en 2022 y 2023 se está revirtiendo, lo que hace más atractivas las posiciones largas en yen (apostar a que el yen subirá) mediante opciones (contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar o vender a un precio) o forwards (contratos para cambiar moneda en una fecha futura a un tipo acordado). Conviene pensar en una bajada constante de USD/JPY, quizá hacia 150, en lugar de una caída brusca y muy inestable. En los mercados de tasas, el camino más probable para los rendimientos de los bonos del gobierno japonés (la rentabilidad del bono) es al alza. Con el rendimiento del JGB a 10 años subiendo desde menos de 1% a inicios de 2025 hasta alrededor de 1,25% ahora, tienen sentido instrumentos que apuesten por nuevas subidas, como vender futuros de JGB (un contrato para comprar o vender el bono en el futuro; venderlo busca ganar si su precio baja, lo que suele ocurrir cuando sube el rendimiento). Sin embargo, hay que tener en cuenta el deseo explícito del banco central de evitar una venta desordenada, sobre todo en la parte de vencimientos muy largos de la curva (los bonos de plazos más lejanos). La insistencia en evitar una “volatilidad significativa del mercado” es una advertencia clara para no ser demasiado agresivos con estas posiciones. Esto sugiere que, aunque la dirección parece clara, el banco podría actuar para frenar movimientos que considere demasiado rápidos, lo que puede generar giros fuertes a corto plazo. Por eso conviene usar estrategias con opciones que limiten el riesgo de pérdidas o que aprovechen una tendencia gradual y con baja volatilidad. Crea tu cuenta real en VT Markets y comienza a operar ahora.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
