La mejora del ánimo del mercado debilitó al dólar estadounidense mientras los precios del petróleo se estabilizaban y aumentaba el apetito por riesgo (más disposición a invertir en activos con más variación de precio). El informe Short-Term Energy Outlook de la EIA (Administración de Información Energética de EE. UU.) señaló que, una vez que se reanude el comercio de petróleo por el Estrecho de Ormuz, la producción mundial seguirá superando al consumo, lo que reduciría los temores de estancamiento (crecimiento económico débil). Los miembros del G7 (grupo de siete economías avanzadas) dijeron que están listos para liberar reservas para limitar los precios del petróleo, pero aún no ha ocurrido. El presidente Donald Trump dijo que la guerra iniciada con Israel contra Irán estaba “en gran medida completa”, mientras que el canciller alemán Friedrich Merz dijo que preocupaba la falta de un plan conjunto para terminar la guerra.

Índice del Dólar y pares principales

El Índice del Dólar estadounidense (medida del valor del dólar frente a una canasta de monedas) operó cerca de 98.70 y bajó en un rango estrecho (movimiento limitado). El EUR/USD operó cerca de 1.1640, un máximo de una semana tras tres días de alzas. El GBP/USD operó cerca de 1.3455, un máximo de dos semanas, porque el mercado redujo las expectativas de un recorte de tasas del Banco de Inglaterra en la reunión del 19 de marzo. El USD/JPY operó cerca de 157.70; el yen se mantuvo contenido porque los riesgos para el suministro de petróleo afectaron a Japón, que importa energía. El WTI (petróleo crudo de referencia en EE. UU.) operó por debajo de 80 dólares por barril después de que el secretario de Defensa de EE. UU., Pete Hegseth, advirtiera a Irán sobre cualquier intento de bloquear Ormuz. El oro operó en 5,230 dólares tras superar un máximo de una semana. Datos por publicarse: 11 de marzo Alemania HICP (índice armonizado de precios al consumidor, una medida de inflación); audiencias del Banco de Inglaterra y expectativas de inflación; CPI de EE. UU. (índice de precios al consumidor, inflación). 12 de marzo Australia expectativas de inflación; Reino Unido producción industrial; EE. UU. permisos y comienzos de construcción, solicitudes de desempleo, presupuesto; Nueva Zelanda PMI (índice de gerentes de compras, indicador adelantado de actividad); 13 de marzo Reino Unido PIB y manufactura; datos de España y la eurozona; Canadá empleo y salarios; múltiples datos de EE. UU. sobre actividad, inflación, confianza y empleo.

Conclusiones de estrategia de marzo de 2025

Al revisar la situación en marzo de 2025, el optimismo del mercado dependía de que terminara la guerra y se reabriera el Estrecho de Ormuz. Conviene considerar comprar opciones put (contratos que ganan valor si el precio baja) sobre el crudo WTI, ya que el pronóstico de la EIA en ese momento anticipaba exceso de oferta (más oferta que demanda) cuando se despejara el paso. Esto se parece a 2022, cuando el petróleo bajó con fuerza después de que se redujera el impacto inicial del conflicto en Ucrania. Sin embargo, el escepticismo del canciller alemán el año pasado fue una advertencia clara: la paz no estaba asegurada. Para cubrirse (protegerse) ante una ruptura repentina de las negociaciones, una estrategia razonable es comprar opciones call baratas fuera del dinero (opciones para comprar a un precio más alto que el actual, que solo se vuelven valiosas si el precio sube mucho) sobre el crudo. Con el WTI cerca de 85 dólares por barril hoy, queda claro lo sensibles que son los precios a cualquier señal de interrupción de suministro en Medio Oriente. El conflicto del año pasado llevó al mercado a abandonar apuestas de recorte de tasas del Banco de Inglaterra, fortaleciendo a la libra. Comprar opciones call sobre GBP/USD podría ayudar, ya que una inflación persistente probablemente mantendrá al Banco de Inglaterra en una postura restrictiva (más inclinada a subir o mantener tasas altas) durante más tiempo de lo esperado. Los datos de inflación del Reino Unido de enero de 2026 mostraron un CPI en 2.8%, por encima del objetivo del banco, lo que respalda esta idea. El entorno general de “risk-on” (preferencia por activos de más riesgo) del año pasado presiona al dólar estadounidense y abre una oportunidad en EUR/USD. Dado el avance a un máximo de una semana, conviene evaluar spreads de calls (comprar una call y vender otra a un precio objetivo más alto para reducir el costo inicial y limitar la ganancia máxima) para aprovechar una subida adicional con menor desembolso. Es una operación táctica basada en que una mayor estabilidad global seguiría reduciendo la demanda del dólar como refugio. El oro en 5,230 dólares por onza el año pasado incorporaba una prima grande por riesgo geopolítico (precio extra por incertidumbre). Si se mantiene un alto el fuego duradero, esa prima podría desaparecer y provocar una corrección fuerte (baja rápida) del metal. Comprar puts sobre futuros de oro (contratos para comprar o vender oro en una fecha futura) es una forma directa de posicionarse, especialmente porque hoy el oro cotiza mucho más bajo, cerca de 2,450 dólares en marzo de 2026.

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