El oro cayó más de 4% el martes, ya que el aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos y un dólar estadounidense más fuerte presionaron al metal. XAU/USD (oro frente al dólar estadounidense) cotizó en $5,104 después de tocar un mínimo intradía (mínimo del día) de $4,997. El conflicto que involucra a Estados Unidos, Israel e Irán entró en su cuarto día, con reportes de explosiones en Teherán y Beirut. El WTI (petróleo crudo de referencia de Estados Unidos, West Texas Intermediate) subió 6.74% a $75.80 por barril, apoyado por amenazas de la Guardia Revolucionaria de Irán de mantener cerrado el Estrecho de Ormuz (ruta marítima clave para el transporte mundial de petróleo).

El dólar y los rendimientos presionan al oro

El Índice del Dólar de Estados Unidos (medida del dólar frente a una canasta de monedas) subió casi 0.70% a 99.21, mientras que el rendimiento (tasa que paga) del bono del Tesoro de Estados Unidos a 10 años subió a 4.059%, cerca de tres puntos base (0.01% cada uno). El mercado descontó 44 puntos base de recortes de la Reserva Federal (banco central de Estados Unidos) hacia fin de año. El presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, dijo que la política está “bien posicionada” y que podrían justificarse recortes de tasas si la inflación sigue su trayectoria esperada. El presidente de la Fed de Kansas City, Jeffrey Schmid, y el presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, dijeron que la inflación sigue demasiado alta, con Schmid citando una meta de 2%. Los datos de Estados Unidos de esta semana incluyen el ISM Services PMI (encuesta que mide la actividad del sector servicios) el miércoles, las solicitudes de desempleo (pedidos semanales de ayuda por desempleo) el jueves y las Nóminas No Agrícolas (reporte mensual de empleo, excluye el sector agrícola) el viernes. Niveles técnicos de corto plazo en el gráfico incluyen resistencia (zona donde suele frenarse una subida) en $5,100, $5,200, $5,249, $5,300, $5,379 y $5,419, con soporte (zona donde suele frenarse una caída) en $5,000, $4,950, $4,841 y la SMA de 50 días (media móvil simple de 50 días, promedio del precio de 50 jornadas) en $4,810. Los bancos centrales añadieron 1,136 toneladas de oro por un valor aproximado de $70 mil millones en 2022, la mayor compra anual registrada. El oro suele moverse en sentido contrario al dólar y a los bonos del Tesoro de Estados Unidos, y puede reaccionar a conflictos, preocupaciones por inflación y expectativas sobre tasas de interés.

Lecciones de la caída del año pasado

Recordamos esta misma época del año pasado, a inicios de marzo de 2025, cuando el oro tuvo una caída fuerte de 4% pese al aumento de tensiones geopolíticas (riesgos y conflictos entre países). El mercado fue inusual: la búsqueda de seguridad fortaleció al dólar y elevó los rendimientos de los bonos del Tesoro, lo que jugó en contra del oro. Esa dinámica, en la que el alza del dólar opacó el papel tradicional del oro como refugio (activo que suele valorarse en tiempos de incertidumbre), deja una lección para hoy. El entorno actual muestra diferencias, aunque la incertidumbre continúa. Hoy, el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años está alrededor de 3.85%, por debajo de 4.059% que presionó al oro durante la venta masiva (caída fuerte por ventas) de 2025. Este rendimiento relativamente menor debería dar mejor soporte a un activo sin rendimiento (no paga intereses), como el oro, en las próximas semanas. El conflicto en Medio Oriente, que llevó al WTI hacia $76 por barril el año pasado, ha evolucionado, pero los precios de energía siguen influyendo. Los precios actuales del WTI rondan $79 por barril, manteniendo vivas las preocupaciones por inflación y complicando el camino de la Reserva Federal. Esta presión de precios sostenida significa que no se puede descartar una sorpresa más restrictiva de la Fed (postura de subir o mantener tasas altas para frenar la inflación), similar al tono expresado por algunos funcionarios en 2025. El año pasado, el mercado descontaba 44 puntos base de recortes de la Fed para todo el año. Hoy, tras una serie de recortes hasta finales de 2025 e inicios de 2026, el debate se centra en el momento y la magnitud del próximo movimiento. El reporte de Nóminas No Agrícolas de esta semana será clave, ya que cualquier señal de fortaleza económica persistente podría retrasar más reducciones de tasa y crear presión en contra para el oro. Para operadores de derivados (instrumentos que dependen del precio de otro activo), esto sugiere que la volatilidad implícita (volatilidad que el mercado “anticipa” según el precio de las opciones) en opciones de oro (contratos que dan derecho a comprar o vender a un precio) podría subir antes de publicaciones de datos importantes. Dado el riesgo geopolítico persistente y el rumbo incierto de la Fed, usar opciones para definir el riesgo, como spreads de compra alcistas (estrategia con dos opciones de compra para limitar riesgo y ganancia) o spreads de venta bajistas (estrategia con dos opciones de venta para limitar riesgo y ganancia), podría ser una forma prudente. Estas estrategias permiten participar en un posible movimiento de precio, limitando la pérdida máxima.

Comience a operar ahora – Haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets