En julio, el PMI Compuesto de S&P Global indicó que la actividad empresarial en EE.UU. se aceleró, con el índice aumentando de 52.9 a 54.6, sugiriendo que el sector privado está ganando impulso. Mientras que el PMI de Manufactura disminuyó a 49.5, indicando un menor dinamismo, el PMI de Servicios aumentó a 55.2, sugiriendo una mayor demanda.
A pesar de un desempeño mixto entre sectores, hay una perspectiva general positiva para la expansión económica en EE.UU. a una tasa anualizada del 2.3%. Tras la publicación de los datos, el Dólar Estadounidense intentó recuperarse, con el Índice del Dólar apuntando a la región de 97.30-97.40.
S&P Global pronto publicará datos más detallados basados en encuestas del sector privado, ofreciendo información sobre la dirección económica. El informe incluirá los PMIs de Manufactura, Servicios y Compuesto, siendo los valores superiores a 50 indicativos de crecimiento. Estos datos oportunos ayudan a predecir tendencias económicas antes de que estén disponibles las estadísticas oficiales.
Nos damos cuenta de que los datos preliminares de octubre muestran que el PMI Compuesto de EE.UU. subió a 51.0, una señal modesta pero clara de expansión. Esta resistencia es liderada nuevamente por el sector servicios, que aumentó a 50.9, mientras que la manufactura se mantuvo estancada en un neutral 50.0. Esta fortaleza económica continua, aunque desigual, complica la perspectiva de la política monetaria.
Esta divergencia entre un sector de servicios robusto y uno de manufactura estancado sugiere una economía de dos velocidades. Los traders de derivados deberían considerar operaciones de pares, utilizando opciones para ir a largo en índices centrados en servicios mientras toman posiciones cortas en aquellos basados en la industria. Esta estrategia puede aislar efectivamente la tendencia específica identificada en las encuestas del sector privado.
La persistencia de la economía, impulsada principalmente por los servicios internos, da a la Reserva Federal poco incentivo para señalar recortes inminentes de tasas. Por lo tanto, vemos valor en los derivados de tasas de interés que anticipan que los costos de endeudamiento se mantendrán elevados hasta el próximo año. Esta postura se alinea con la narrativa de “más alto por más tiempo” que ha dominado recientemente las discusiones del mercado.
Históricamente, tales señales económicas mixtas a menudo preceden un aumento en la volatilidad del mercado. Creemos que los traders deberían considerar comprar opciones de compra en el Índice de Volatilidad de CBOE (VIX) como una cobertura rentable contra la posible turbulencia del mercado. Un VIX elevado, que recientemente rondó 17, sigue muy por debajo de su promedio a largo plazo, sugiriendo que la protección es relativamente barata.
La fortaleza relativa de la economía estadounidense, especialmente en contraste con los datos recientes del PMI que muestran contracciones en la Eurozona y una recuperación lenta en China, refuerza un argumento alcista para el Dólar Estadounidense. Vemos oportunidades continuas en posiciones largas en futuros del Índice del Dólar. Este comercio se beneficia directamente de la creciente brecha en el rendimiento económico entre EE.UU. y otras economías principales.
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