El Índice ISM de Precios Pagados del sector servicios en Estados Unidos subió a 72,6 en agosto desde 70,3 en la lectura previa. El movimiento indica presiones de precios más rápidas, reportadas por los gerentes de compras del sector servicios durante el mes.
En 72,6, el índice se mantiene muy por encima del umbral de 50 que separa la expansión de la contracción, lo que apunta a un impulso inflacionario continuo en los costos de insumos para los servicios. La cifra anterior de 70,3 ya implicaba condiciones de precios elevadas, y el incremento de agosto sugiere que esas presiones se intensificaron aún más.
Implicaciones para el mercado y la política monetaria
El salto repentino del índice ISM de Precios Pagados de servicios a 72,6 en agosto muestra que la inflación en el sector servicios se está acelerando mucho más rápido de lo esperado. Este aumento inesperado desde el 70,3 previo indica que la demanda del consumidor sigue siendo persistente y que las empresas continúan trasladando costos altos. Creemos que este dato “caliente” obligará a la Reserva Federal a mantener las tasas más altas por más tiempo, cambiando por completo la perspectiva del mercado para las próximas semanas.
Para los operadores de derivados de renta fija, esperamos una fuerte venta en los Treasuries de corto plazo a medida que las apuestas por recortes de tasas se eliminan rápidamente de los precios. Históricamente, cuando este índice supera el umbral de 70, los rendimientos de los bonos de corto plazo se disparan con rapidez, similar a los repuntes inflacionarios de 2022, cuando los rendimientos subieron más de 50 puntos básicos en un mes. Recomendamos operar posiciones cortas en futuros del Treasury a dos años para capitalizar estos mayores rendimientos.
Impactos en renta variable, volatilidad y mercados de divisas
En el mercado de derivados de renta variable, la inflación persistente en servicios suele ejercer una fuerte presión bajista sobre las acciones tecnológicas con valuaciones elevadas. Sugerimos comprar opciones put de corto plazo sobre el S&P 500 o el Nasdaq 100 para cubrirse ante una corrección más amplia del mercado accionario. Además, esperamos que se amplíen las oscilaciones del mercado, lo que hace atractiva una posición larga en opciones call del VIX para capturar el alza de la volatilidad.
Por último, esperamos que el dólar estadounidense se fortalezca de manera significativa a medida que los inversionistas globales buscan estos mayores rendimientos en EE. UU. Los operadores deberían considerar opciones de divisas, en particular la compra de opciones call sobre el dólar estadounidense frente al euro o el yen japonés. Esta divergencia monetaria probablemente empuje al alza al Índice Dólar (DXY) durante el resto de septiembre.
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