Implicaciones para la política del Banco de Japón
Con la inflación subyacente de Japón alcanzando el objetivo del 2% del Banco de Japón (BoJ), lo vemos como un momento clave. Que el dato haya estado en línea con lo previsto significa que no hubo una sorpresa inmediata, pero refuerza el argumento para que el BoJ por fin salga de su política de tipos de interés negativos (tasas por debajo de cero). Debemos prepararnos para un cambio importante de política, probablemente en la reunión de marzo o abril. Este avance fortalece el yen y presiona a la baja al par de divisas USD/JPY (dólar estadounidense frente a yen japonés). Datos recientes del mercado muestran un fuerte aumento de la demanda de opciones call sobre JPY (contratos que dan el derecho a comprar yen a un precio fijado), lo que sugiere que se está formando un consenso a favor de la apreciación del yen (subida del valor del yen). Podríamos considerar posicionarnos para un movimiento hacia el nivel 140–142 comprando puts de USD/JPY (contratos que dan el derecho a vender el par a un precio fijado) o vendiendo futuros (contratos para comprar o vender en una fecha futura a un precio pactado). El fin del Control de la Curva de Rendimientos (Yield Curve Control, una política en la que el banco central limita los rendimientos de los bonos) ahora es una cuestión de cuándo, no de si ocurrirá, lo que significa que los rendimientos de los Bonos del Gobierno Japonés (JGB, deuda pública japonesa) deberían subir. Esta semana, los swaps indexados a un día (overnight index swaps, un tipo de contrato de tasas que refleja expectativas de tipos futuros) están descontando una probabilidad del 70% de una subida de 10 puntos básicos (0,10%) para abril de 2026. Ponerse corto en futuros de JGB (apostar a la baja del precio del futuro, lo que implica rendimientos al alza) es la forma más directa de operar esta subida prevista de rendimientos. En acciones, un yen más fuerte suele ser un viento en contra para el índice Nikkei 225, que tiene muchas empresas exportadoras. Vimos este patrón en la segunda mitad de 2025, cuando la fortaleza del yen recortó de forma temporal un 5% del índice. Cubrir una posición larga en acciones (proteger compras ya realizadas) con puts del Nikkei o vendiendo futuros del índice podría proteger las carteras en las próximas semanas. Lo que hace distinto este dato de inflación frente a los repuntes temporales de 2024 y 2025 es el apoyo del crecimiento salarial. Informes preliminares de las negociaciones salariales de primavera “shunto” (ronda anual de negociación entre empresas y sindicatos) indican subidas medias de sueldo de más del 3,5%, las más altas en décadas. Esto sugiere que la inflación se está volviendo más estable y le da al BoJ la última prueba que necesitaba.Volatilidad y posicionamiento
La idea principal es que la volatilidad (variación de precios) está regresando a los mercados japoneses, que han estado contenida por la política del BoJ durante años. Las opciones que se benefician de movimientos fuertes de precio, como los straddles (estrategia que compra call y put a la vez, para ganar si el precio se mueve mucho) sobre pares de divisas e índices, probablemente serán útiles. Seguiremos de cerca las declaraciones de los responsables del BoJ por cualquier cambio de tono, porque sus palabras ahora tendrán mucho peso.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
