El Índice de Precios al Consumidor (IPC) de EE. UU. no desestacionalizado (N.S.A.) subió a 333.92 en julio, por debajo del pronóstico del mercado de 333.99. El resultado apunta a un perfil mensual más débil de lo previsto en el índice general, en términos no ajustados estacionalmente.
En términos de nivel, la desviación fue estrecha, con la lectura efectiva 0.07 puntos por debajo del consenso. Dado que el IPC N.S.A. se sigue en puntos de índice y no como una tasa porcentual, el dato de julio igualmente marcó un incremento frente a niveles previos, pero quedó marginalmente por debajo de las expectativas.
Implicaciones para la política de la Reserva Federal y las tasas
La lectura del IPC de julio, más moderada de lo esperado, de 333.92 —por debajo de los 333.99 proyectados— señala que las presiones inflacionarias se están enfriando más rápido de lo anticipado. Creemos que esta sorpresa a la baja impulsará de inmediato las expectativas del mercado de un ciclo de recortes de tasas más agresivo por parte de la Reserva Federal. Los operadores de derivados deberían prepararse para movimientos bruscos a medida que caigan los rendimientos de los Treasuries y reaccionen los futuros de índices bursátiles ante este telón de fondo macroeconico favorable.
En el mercado de opciones, recomendamos posicionarse para una caída de los rendimientos de corto plazo mediante futuros y opciones call sobre la Secured Overnight Financing Rate (SOFR). Históricamente, informes de inflación igualmente suaves han elevado las probabilidades implícitas de recorte por encima del 75% para la próxima reunión del FOMC. Anticipamos que apostar por rendimientos a la baja podría generar ganancias rápidas a medida que el mercado reprecifica la trayectoria de la Fed.
Oportunidades en derivados de renta variable y mercados de divisas
Para los operadores de derivados de renta variable, sugerimos tomar posiciones largas en opciones sobre índices sensibles al crecimiento, como calls del SPX y del Nasdaq-100. Datos históricos muestran que, cuando el IPC sorprende a la baja durante ciclos de relajación, el S&P 500 promedia una ganancia de 1.8% en las dos semanas siguientes. Deberíamos buscar comprar opciones call cerca del dinero con vencimientos en septiembre para capturar este impulso alcista.
En el mercado de divisas, esperamos que el Índice del Dólar estadounidense (DXY) enfrente presión bajista a medida que se estrechan los diferenciales de rendimiento. Los operadores deberían considerar comprar opciones put sobre el dólar o tomar posiciones largas en pares como EUR/USD. Al revisar episodios similares de sorpresas inflacionarias a la baja, el índice del dólar normalmente ha caído un promedio de 1.2% en el mes posterior a la publicación.
Comience a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
