El índice de precios al consumidor (IPC) de Bélgica subió un 0,3% mensual en junio, revirtiendo la caída de 0,08% registrada en el período previo. El movimiento apunta a un retorno a una inflación mensual positiva tras la contracción anterior.
En términos secuenciales, el cambio del IPC de -0,08% a 0,3% marca un giro de 0,38 puntos porcentuales. La lectura de junio, por lo tanto, indica un mayor impulso de precios al inicio del verano.
Implicaciones para la inflación de la Eurozona y la política del BCE
Vemos este repunte de la inflación belga como una señal temprana importante de cara a la estimación flash de la Eurozona. Cuestiona la narrativa de que la inflación está regresando de forma sostenida al objetivo y podría llevar al Banco Central Europeo (BCE) a actuar con mayor cautela. Este dato puntual es una razón para pensar que el Índice Armonizado de Precios de Consumo (IAPC) de la Eurozona, reportado por última vez en 2,6% interanual, podría ubicarse por encima de lo esperado.
A la luz de esto, estamos ajustando nuestra visión sobre los futuros de tasas de interés de corto plazo. El mercado venía descontando una probabilidad cercana al 70% de otro recorte de tasas del BCE para octubre, pero esta presión inflacionaria podría postergar ese calendario. Buscaremos posicionarnos para una curva de rendimientos más plana, dado que las tasas de corto plazo podrían no bajar tan rápido como se anticipaba.
Este potencial giro hacia un BCE más restrictivo debería brindar soporte al euro. Evaluaremos comprar opciones call de corto vencimiento sobre el EUR/USD, especialmente considerando que el par ha permanecido lateralizado por debajo del nivel de 1,08 durante varias semanas. Una sorpresa en los datos de inflación más amplios podría ser el catalizador necesario para romper esa resistencia.
Mercados accionarios y estrategia de trading
Para los mercados accionarios, esto representa un posible viento en contra, ya que la perspectiva de tasas más altas por más tiempo puede enfriar el apetito de riesgo. Estamos considerando comprar opciones put sobre el índice EURO STOXX 50 para cubrirnos ante una posible corrección en las próximas semanas. Históricamente, períodos de sorpresas inflacionarias al alza, como a inicios de 2022, han precedido un aumento de la volatilidad en el mercado de acciones.
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