En enero, el Índice Armonizado de Precios al Consumidor (HICP) de la Eurozona aumentó un 1.7%, lo que representa una disminución con respecto al 1.9% de diciembre. Mensualmente, el HICP general saltó un 2%. El HICP básico anual, excluyendo elementos volátiles, cumplió con las expectativas al alcanzar el 2.3% con un aumento del 0.3% en comparación con el mes anterior.
Los datos recientes del HICP tuvieron poco impacto en el euro, con el EUR/USD cotizando cerca de 1.1810. La publicación de estos datos precede la decisión sobre las tasas de interés por parte del Banco Central Europeo (BCE), donde se espera que las tasas permanezcan sin cambios. La próxima conferencia de prensa del BCE es relevante para las orientaciones futuras sobre tasas.
Eurostat publicará datos preliminares del HICP más tarde el miércoles. La tasa de cambio EUR/USD se mantiene estable tras dos días de ganancias. Los indicadores técnicos sugieren una tendencia alcista, con el Índice de Fuerza Relativa en 55, confirmando un fuerte impulso del mercado.
Los operadores también esperan el PMI de Servicios del Instituto de Gestión de Suministros y un informe de empleo retrasado de la Oficina de Estadísticas Laborales debido a un cierre del gobierno. El HICP refleja las variaciones de precios en los estados miembros, usando una metodología armonizada ponderada por su contribución, e influye en los movimientos del euro en los mercados financieros.
Esta persistencia en la inflación básica nos obliga a reconsiderar el camino del Banco Central Europeo para el resto del año. Mientras el crecimiento económico ha permanecido estancado, con cifras del PIB del cuarto trimestre de 2025 mostrando solo un crecimiento del 0.1%, es poco probable que el BCE indique recortes en las tasas en el corto plazo. Este dilema de política, luchando contra la inflación mientras la economía se estanca, es un motor clave para nuestra estrategia.
Para los operadores de derivados, esta tensión apunta hacia una mayor volatilidad en las próximas semanas. Vemos oportunidades en la compra de volatilidad a corto plazo en pares de divisas en euros, como el EUR/USD, antes de la publicación de datos clave y la próxima reunión del BCE. La discrepancia entre el lenguaje agresivo del BCE y la realidad económica débil sugiere que la posición del mercado es frágil.
El mercado de swaps de tasas de interés también presenta una oportunidad clara. Dado que muchos habían anticipado recortes de tasas para fines de 2026, pagar una tasa fija en swaps a corto plazo podría ser una operación rentable a medida que esas expectativas se retrasen. Las curvas de futuros necesitarán ajustarse a la realidad de que las manos del BCE están atadas por los actuales datos de inflación.
A diferencia del comercio moderado del EUR/USD cerca de 1.18 visto a principios de 2025, el par es ahora más fuerte, reflejando la postura relativamente firme del BCE en comparación con otros bancos centrales. Sin embargo, esta fortaleza podría ser puesta a prueba si las próximas cifras de crecimiento decepcionan aún más. Estaremos atentos a los próximos datos de salarios y a las cifras preliminares del PMI de febrero, ya que estos serán fundamentales para determinar la dirección del mercado.
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