El índice del mercado de la vivienda de la NAHB para Estados Unidos se situó en 35 en junio, por debajo de la expectativa del mercado de 36. La lectura indica que el sentimiento entre los promotores inmobiliarios se mantuvo débil durante el mes.
El dato del mes dejó el índice un punto por debajo de las previsiones, lo que señala unas condiciones más suaves de lo esperado según la encuesta de la NAHB. En el comunicado no se ofreció un desglose adicional.
Perspectivas para la confianza de los promotores y las condiciones del mercado
El índice del mercado de la vivienda de junio se situó en 35, ligeramente por debajo del 36 que esperábamos. Esto señala que la confianza de los promotores sigue firmemente en terreno negativo, lo que sugiere una desaceleración continuada de la nueva construcción. Lo interpretamos como una confirmación de que los elevados costes de financiación están enfriando el sector inmobiliario más de lo previsto.
Los tipos actuales de las hipotecas a tipo fijo a 30 años, en torno al 6,75%, son el principal obstáculo para el mercado de la vivienda. Este dato débil podría presionar a la Reserva Federal para adoptar un tono más dovish en sus próximas reuniones. Consideramos que esto incrementa la probabilidad de un recorte de tipos antes de final de año, haciendo más atractivos los derivados vinculados a futuros sobre tipos de interés.
Estrategias de inversión ante la debilidad de la vivienda
A la luz de este informe, estamos analizando posiciones bajistas en ETF de promotoras como ITB y XHB. Es probable que compremos opciones put, ya que los datos históricos muestran que, cuando el índice se sitúa en niveles tan bajos, el sector suele comportarse peor durante varios meses. Por ejemplo, lecturas débiles similares en 2022 precedieron a un descenso significativo de estas acciones.
Un menor número de viviendas nuevas también reducirá la demanda de materiales de construcción como la madera y el cobre. Estamos siguiendo los futuros de materias primas en busca de señales de debilidad para iniciar posiciones cortas. Esta debilidad en la vivienda se suma a nuestras preocupaciones más amplias sobre la economía, lo que nos lleva a considerar opciones put de cobertura sobre el S&P 500.
Este tipo de debilidad económica inesperada puede traducirse en una mayor volatilidad de mercado. Por ello, también estamos evaluando la compra de opciones call sobre el índice VIX. Esto serviría como cobertura ante un posible retroceso del mercado provocado por el temor a que el bache de la vivienda se extienda a otros sectores de la economía.
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