Señales de crecimiento económico a la baja
La caída del Índice Nacional de Actividad de la Fed de Chicago a -0.21 en diciembre de 2025 indica un enfriamiento claro de la economía de EE. UU. Este dato, que señala un crecimiento por debajo del promedio, sugiere que podemos esperar debilidad económica durante el primer trimestre de 2026. Ahora nos estamos preparando para más cambios bruscos en el mercado y una postura más defensiva. Esta visión se refuerza con el informe de empleo de enero de 2026: las nóminas no agrícolas (empleos fuera del sector agrícola) añadieron solo 145,000 puestos, por debajo de lo esperado y el crecimiento más lento en más de un año. Al mismo tiempo, las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo (personas que piden ayuda por desempleo por primera vez) han subido ligeramente en semanas recientes, con un promedio de unas 230,000. Estos datos confirman que la desaceleración de finales de 2025 continúa en el nuevo año. En respuesta, podemos considerar comprar opciones put (contratos que ganan valor si el precio baja) sobre índices bursátiles grandes como el S&P 500 (índice que agrupa 500 grandes empresas de EE. UU.). Esto sirve como cobertura (protección) ante una posible caída del mercado por un empeoramiento de la economía. Estas posiciones ganan valor si el mercado retrocede mientras los inversores asimilan el menor crecimiento. Ha aumentado la probabilidad de que la Reserva Federal (el banco central de EE. UU.) haga una pausa o incluso señale futuras bajadas de tipos (recortes de tasas de interés). Hemos visto que el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años (interés que paga un bono del gobierno de EE. UU. a 10 años) cayó casi 25 puntos básicos (0.25 puntos porcentuales) en el último mes hasta 3.65%, ya que los operadores anticipan una postura más “dovish” (más favorable a bajar tipos para apoyar la economía). Podemos revisar derivados (instrumentos financieros cuyo valor depende de otro activo) que se benefician de la caída de los tipos de interés, como opciones call (contratos que ganan valor si el precio sube) sobre futuros de bonos del Tesoro (contratos para comprar o vender bonos en una fecha futura a un precio acordado). También esperamos un aumento de la volatilidad (subidas y bajadas rápidas de precios) desde sus niveles actuales. El índice VIX (indicador del “miedo” del mercado y de la volatilidad esperada), cerca de 17, no parece reflejar del todo la incertidumbre económica que viene. Comprar opciones call del VIX ofrece una forma eficiente de cubrirse ante un aumento brusco de la inestabilidad del mercado. Si miramos atrás, vimos patrones similares del índice durante las desaceleraciones de 2015 y 2019, que precedieron periodos de mercado irregular y un giro de la Fed hacia una postura más blanda (más dispuesta a bajar tipos). Aunque el nivel actual de -0.21 aún no señala una recesión (caída amplia y prolongada de la actividad económica), el impulso negativo de finales de 2025 es una señal de advertencia. Conviene ajustar nuestra exposición a derivados (cuánto dependemos de estos instrumentos) para un entorno de menor crecimiento en las próximas semanas.Preparación para mayor volatilidad
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