El índice manufacturero Empire State de Nueva York en Estados Unidos se situó por debajo de lo previsto en junio. El indicador marcó 5,7 frente a una previsión de 14, lo que apunta a un registro de actividad manufacturera en el estado más débil de lo anticipado.
Aunque el índice se mantuvo en terreno positivo, la desviación respecto al consenso sugiere que el impulso fue más moderado de lo que el mercado había descontado. El dato aporta un nuevo punto de referencia al panorama de junio para la industria manufacturera estadounidense, y es probable que la atención se desplace ahora a si otras encuestas regionales e indicadores nacionales confirman el mismo tono.
Desaceleración manufacturera e implicaciones de mercado
Que el índice Empire State no cumpla las expectativas por un margen tan amplio —5,7 frente a 14— es una señal de alerta relevante para la actividad económica. Lo interpretamos como una señal temprana de una posible desaceleración del sector manufacturero que podría extenderse a la economía en general. Esto refuerza la tesis de que el crecimiento podría estar perdiendo fuelle de cara a la segunda mitad del año.
En respuesta, contemplamos comprar opciones put sobre el ETF SPDR S&P 500 (SPY) como cobertura y para obtener exposición a la baja durante las próximas semanas. Con el índice de volatilidad CBOE (VIX) cotizando actualmente en torno a 15, creemos que las opciones son relativamente baratas para cubrirse ante un posible retroceso. Esta estrategia se ve además respaldada por el reciente informe de empleo de mayo de 2026, que mostró una desaceleración de las contrataciones hasta 150.000 y por debajo de las previsiones.
Política de la Fed, tipos de interés y perspectivas para las divisas
Estos datos débiles dificultan mucho que la Reserva Federal justifique una postura restrictiva en materia de tipos de interés. Dado que el último informe del IPC mostró una moderación de la inflación hasta el 2,8%, anticipamos que el mercado incrementará el descuento de un recorte de tipos más adelante este año. Por ello, estamos considerando posiciones largas en futuros sobre tipos de interés o comprar opciones call sobre ETF de Treasuries de larga duración como TLT.
Una Fed menos agresiva suele pesar sobre el dólar estadounidense, ya que se reducen las ventajas por diferencial de rentabilidad. En consecuencia, estamos evaluando posiciones bajistas sobre el dólar frente a divisas como el euro y el yen. Históricamente, periodos de debilitamiento de los datos económicos de EEUU, como a finales de 2019, han precedido varios meses de debilidad del dólar.
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