El Índice Dólar se mantuvo estable cerca de 99.80 dentro de un rango inferior a 0.2 puntos, anclado entre la EMA de 200 días alrededor de 99.50 y el nivel psicológico de 100.00 desde finales de julio. Los datos ofrecieron poca dirección: el promedio de cuatro semanas de contratación privada se desaceleró a 8.25K desde 11K, mientras que las ventas de viviendas existentes cayeron 1.7% mensual. La valoración de tasas permaneció finamente equilibrada, con los futuros asignando 50.1% de probabilidad a una pausa en la reunión del 16 de septiembre frente a 49.9% a un movimiento de un cuarto de punto. A lo largo de ocho reuniones consecutivas del FOMC desde septiembre hasta julio de 2027, el mercado descuenta una probabilidad de recorte de 0.0%, con la primera lectura distinta de cero en 0.5% en septiembre de 2027, mientras que la trayectoria modal es un cuarto de punto más alta hacia la primavera.
La atención se traslada a los datos de inflación y fiscales. El consenso ve el IPC de julio en 3.4% interanual desde 3.5%, y el subyacente en 2.5% desde 2.6%, mientras que el IPP del jueves se estima en 4.9% con subyacente en 4.2%. Los datos de productividad del 2T mostraron costos laborales unitarios en 1.3% anualizado frente a un deflactor del producto por valor agregado de 7.0%, con la participación laboral en el nivel más bajo desde 1947. Dos presidentes de la Fed hablarán a las 12:15 GMT y 12:40 del jueves. El comunicado presupuestario del miércoles se proyecta con un déficit de US$346 mil millones frente a US$120 mil millones previamente; las solicitudes de subsidio por desempleo se ven en 202K desde 199K, las ventas minoristas en 0.1% desde 0.2%, y la confianza de Michigan en 54.5 desde 55.2, con expectativas de inflación previamente en 4.2% (un año) y 3.3% (cinco años). En lo técnico, 100.00 limita el alza; por encima se ubican la EMA de 50 días cerca de 100.25 y un máximo de finales de julio apenas por encima de 101.50, mientras que el soporte es la EMA de 200 días cerca de 99.50 con mínimos alrededor de 99.45, luego 99.00 y 98.50.
Índice Dólar: Rango Ajustado y Riesgos de Ruptura Inminente
Debemos vigilar el estrecho “resorte” en el Índice Dólar estadounidense, que actualmente cotiza cerca de 99.80, comprimido entre su EMA de 200 días en 99.50 y el nivel de 100.00. Con la reunión del FOMC del 16 de septiembre de 2026 literalmente en un 50/50 entre mantener y subir 25 puntos base, la dirección de corto plazo es altamente sensible a los datos de esta semana. Recomendamos prepararse para una ruptura, ya que este rango tan estrecho de dos décimas de punto es insostenible.
Inflación, Geopolítica y Perspectiva del Dólar
Enfrentamos una prueba importante hoy, con el IPC de julio esperado ligeramente a la baja hasta 3.4% interanual, seguido por el IPP de mañana, que el consenso ubica en un nivel mucho más alto de 4.9% interanual. Esta brecha amplia sugiere que el traslado de aranceles y las presiones geopolíticas están siendo absorbidos por los márgenes corporativos en lugar de trasladarse plenamente al consumidor, por ahora. Si mañana el dato de precios al productor sale elevado, configurará el escenario más claramente hawkish de la semana, especialmente con dos presidentes regionales de la Fed hablando prácticamente en torno a la publicación.
También debemos reconocer que los riesgos geopolíticos en Medio Oriente, en particular en torno a Irán y el Estrecho de Ormuz, ya no están llevando a los inversionistas al dólar como refugio. En su lugar, los titulares de escalada están impulsando al alza el petróleo Brent, que ha estado rondando los US$78 por barril, favoreciendo a las divisas de exportadores de energía. Esto implica que el riesgo geopolítico ahora impacta al dólar de forma indirecta a través del canal inflacionario, haciendo que los datos de precios mayoristas de esta semana sean aún más críticos.
Sugerimos mantener un sesgo alcista sobre el dólar mientras se sostenga la banda de soporte de la EMA de 200 días cerca de 99.50. Dado que los mercados de futuros han incorporado cero recortes de tasas hasta mediados de 2027, un IPC “dovish” tiene muy poco margen para empujar al dólar a la baja, mientras que una sorpresa “hawkish” tiene una ruta clara para impulsar un rally. Apuntamos a la resistencia en 100.00 y la EMA de 50 días cerca de 100.25, gestionando el riesgo con niveles de invalidación ante un cierre diario por debajo de 99.45.
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