El Índice del Dólar estadounidense (DXY) se mantuvo firme incluso después de que las autoridades de EE.UU. y Japón confirmaran una intervención cambiaria (FX) conjunta en USD/JPY, con estimaciones de que Japón vendió entre US$70.000 y US$80.000 millones en los últimos tres días. El movimiento se dio junto con precios del petróleo más débiles y comentarios del presidente de EE.UU., Donald Trump, que apuntan a la negociación —más que a la acción militar— como el enfoque preferido de Washington hacia Irán. Aun así, el dólar no se debilitó de forma generalizada, ya que los mercados siguieron incorporando la probabilidad de un alza de tasas de la Reserva Federal en septiembre.
La atención se está desplazando hacia los datos de EE.UU. de corto plazo, comenzando con la publicación del ISM manufacturero de julio y luego una serie de indicadores del mercado laboral, incluyendo vacantes JOLTS, ADP y las nóminas no agrícolas (NFP) del viernes. Para las NFP, el consenso se ubica en torno a +75-80 mil, lo que difícilmente eliminaría las expectativas de una subida en septiembre. En ese contexto, se describió al DXY como sensible a los titulares sobre intervención, pero con un impacto que se va desvaneciendo; se observa soporte cerca de 99,35/40 y margen para volver a ubicarse por encima de 100 esta semana.
Posicionamiento Para La Resiliencia Del Dólar Estadounidense
Recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para un dólar estadounidense resiliente en las próximas semanas, pese a la masiva intervención cambiaria japonesa de US$70.000-80.000 millones. Si bien las intervenciones conjuntas suelen enfriar el USD/JPY, el Índice del Dólar (DXY) en sentido amplio se mantiene firme y parece listo para volver a romper por encima del nivel de 100. Los traders deberían considerar la compra de opciones call de corto plazo sobre el DXY cerca del nivel de soporte 99,35/40 para capturar este rebote.
Expectativas De Tasas Y Drivers Del Mercado
El principal factor que mantiene fuerte al billete verde es que los mercados aún están descontando un alza de tasas de la Reserva Federal en septiembre. Datos recientes de CME FedWatch muestran que los traders se están cubriendo ante un entorno de tasas más altas por más tiempo, pese a la desaceleración del crecimiento global. Creemos que solo cifras económicas muy decepcionantes este mes impedirán que la Fed vuelva a endurecer su política.
El cargado calendario de datos de esta semana, incluyendo el índice ISM manufacturero de hoy y las nóminas no agrícolas del viernes, definirá la trayectoria inmediata del dólar. Con el consenso de NFP en una expansión moderada de 75 mil a 80 mil, el mercado laboral sigue lo suficientemente ajustado como para respaldar el sesgo hawkish de la Fed. Recomendamos utilizar estrategias de straddle con opciones en EUR/USD y USD/JPY para capturar los marcados movimientos de precio previstos en torno a estas publicaciones.
Adicionalmente, la caída de los precios del crudo Brent, que actualmente se ubican cerca de mínimos de varios meses, no está logrando arrastrar al dólar a la baja como históricamente suele ocurrir. Este desacople muestra que los diferenciales de tasas de interés son actualmente la fuerza dominante en el mercado FX. Sugerimos mantener posiciones largas en USD frente al yen japonés y el euro a medida que avanzamos en agosto.
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