El Índice del Dólar Estadounidense (DXY) volvió a acercarse a 100 el lunes, respaldado por datos manufactureros de EE. UU. más firmes y una renovada incertidumbre sobre los contactos entre EE. UU. e Irán tras la caída de la semana pasada, que siguió a una intervención conjunta de Washington y Tokio para apoyar al yen japonés (JPY). El DXY se negociaba en torno a 100 al momento de escribir, rebotando desde un mínimo intradía de 99,42, su nivel más débil desde el 15 de junio. El índice había comenzado la semana bajo presión después de que el presidente de EE. UU., Donald Trump, dijera que había cancelado un ataque planeado contra Irán y que se esperaba que las negociaciones comenzaran el lunes, antes de que el sentimiento cambiara cuando Irán negara cualquier conversación.
En declaraciones posteriores, Trump acusó al liderazgo iraní de ser “duplicitous”, afirmó que la Marina de EE. UU. controla el Estrecho de Ormuz y advirtió que un bloqueo se mantendría hasta que Irán acepte un acuerdo o se rinda. Por separado, el PMI Manufacturero ISM de EE. UU. subió a 55,6 en julio desde 53,3 en junio, superando el pronóstico de 54 y marcando la lectura más alta desde mayo de 2022. La atención ahora se traslada a los datos del mercado laboral de EE. UU. de esta semana y a las perspectivas de política para septiembre, con la herramienta CME FedWatch indicando que los mercados asignan alrededor de un 60% de probabilidad a una subida de tasas; Brown Brothers Harriman también ve al DXY retrocediendo hacia un rango de 96,00–100,00.
Estrategia de Trading: Enfoque en la Volatilidad y el Posicionamiento en Activos Refugio
Con el Índice del Dólar rondando el nivel clave de 100, recomendamos que los traders de derivados se enfoquen en estrategias de volatilidad, más que en apuestas direccionales, en las próximas semanas. Dada la reciente intervención conjunta EE. UU.-Japón que respaldó al yen, la volatilidad implícita en opciones de USD/JPY se mantiene elevada, generando oportunidades de venta de primas para traders que operan rangos. Históricamente, las intervenciones cambiarias coordinadas detonan movimientos de corto plazo de 2% a 4%, por lo que debemos posicionarnos para liquidaciones bruscas en ambos sentidos a medida que el mercado ponga a prueba estos límites impulsados por la política.
La escalada retórica sobre el Estrecho de Ormuz, por donde transita diariamente cerca del 20% del consumo mundial de petróleo líquido, vuelve a los derivados de energía y divisas especialmente sensibles. Sugerimos utilizar spreads alcistas de calls sobre el crudo Brent para cubrirse ante un repunte súbito de los precios de la energía si el bloqueo se endurece. Además, comprar opciones call de oro de corto plazo ofrece una apuesta confiable de refugio conforme se intensifica la fricción geopolítica entre Washington y Teherán.
Perspectiva de Política Monetaria y Estrategias de Dólar en Rango
Con el mercado asignando una probabilidad de 60% a una subida de tasas de la Fed en septiembre, debemos monitorear de cerca los futuros de tasas de interés de corto plazo para operar los cambios en el panorama de política. El sólido PMI Manufacturero ISM de julio de 55,6 sugiere que la economía de EE. UU. sigue siendo altamente resiliente, lo que podría forzar la mano del banco central. Si los próximos datos laborales confirman esta fortaleza económica, esperamos una rápida revalorización de las probabilidades de alza de tasas hacia 80%, haciendo que las posiciones bajistas en futuros del Tesoro resulten altamente lucrativas.
Como algunos estrategas prevén que el Índice del Dólar se consolide dentro de un rango de 96,00 a 100,00, las estrategias de opciones en rango, como los iron condors, son muy atractivas en este momento. Recomendamos fijar el límite superior ligeramente por encima de 100,50 para contemplar picos temporales impulsados por flujos repentinos hacia activos refugio. Este enfoque permite capturar el deterioro temporal de la prima mientras protegemos el capital ante rupturas súbitas impulsadas por el sentimiento.
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