El Índice Dólar (DXY) superó brevemente 100.50, su nivel más alto desde finales de julio, antes de retroceder a poco más de 100.30 después de que el Banco de Japón (BoJ) elevó su tasa de política a 1.25%, un nivel no visto desde 1995. El euro representa 57.6% de la canasta y el yen 13.6%, dejando cerca de siete décimas del índice vinculadas a divisas cuyos bancos centrales han endurecido su postura en septiembre. El Banco Central Europeo (BCE) elevó su tasa de depósito a 2.50% el 10 de septiembre, la Reserva Federal la movió a 3.75–4.00% el 16 de septiembre y el BoJ siguió el 18 de septiembre; cada ajuste fue de 25 puntos base, manteniendo las brechas de tasas en términos generales sin cambios. La libra esterlina, con un peso de 11.9% en el índice, siguió a un Banco de Inglaterra (BoE) con la tasa sin cambios en 3.75% desde diciembre, por lo que ese diferencial se amplió únicamente porque se movió la Fed.
La decisión del BoJ se aprobó por 7–2, con Asada y Sato en disenso, mientras la inflación subyacente de Japón se desaceleró a 1.7% en agosto desde 1.8% en julio. Los diferenciales de rendimiento siguen siendo marcados: los dólares rinden 3.75–4.00%, los euros 2.50% y los yenes 1.25%, mientras que los Treasuries a 10 años pagan cerca de 5.00% frente a aproximadamente 2.95% en Japón. Los futuros implican una probabilidad de 57.6% de otro aumento de la Fed el 28 de octubre y descuentan un techo de 4.50–4.75% hacia mediados de 2027, sin cambios anticipados durante los siguientes 18 meses. Se programaron diez discursos de la Fed de lunes a viernes, incluidos tres del presidente de la Fed de Nueva York, Williams; los datos de la semana incluyen un promedio de cuatro semanas de ADP el martes a las 12:15 GMT, esperado en 16.25K, y PMIs preliminares (flash) el miércoles a las 13:45 GMT, que se prevé se moderen pero permanezcan por encima de 50. Los niveles técnicos citados incluyen soporte en 100.00 y la EMA de 50 días cerca de 99.70, resistencia en 100.50 y luego 101.00 y 101.50, y un Stoch RSI diario cerca de 68. La guía de contexto añade que el USD representa más de 88% del volumen global en FX, o alrededor de 6.6 billones de dólares al día, y menciona QE, QT y el objetivo de inflación de 2% de la Fed.
Índice Dólar y Yen: Oportunidades tácticas tras los movimientos de los bancos centrales
Deberíamos buscar comprar opciones call de corto plazo sobre el Índice Dólar (DXY) mientras el índice se mantenga por encima del soporte clave de 100.00. El momentum está girando claramente al alza, con el Stochastic RSI diario subiendo hacia 68, lo que apunta a una prueba de las zonas de resistencia en 101.00 y 101.50. Si el índice cierra un día por debajo del promedio móvil de 50 días en 99.70, debemos abandonar rápidamente este sesgo alcista.
El alza de tasas del BoJ a 1.25% en realidad detonó una reacción de “vender con la noticia” (sell the fact), lo que nos presenta una oportunidad de primera para apostar por debilidad del yen. Podemos utilizar spreads alcistas de calls en USD/JPY para capturar el momentum al alza limitando el riesgo de prima. Dado que la inflación subyacente japonesa se enfrió a 1.7% en agosto, el mercado está asimilando que nuevas subidas de tasas en Japón serán lentas y difíciles de concretar.
Estrategias de trading antes de eventos clave de la Fed y de la macro de EE.UU.
Con los futuros de la Fed descontando una probabilidad de 57.6% de una subida de tasas el 28 de octubre, deberíamos posicionarnos para un repunte de volatilidad en los futuros de Fed Funds de octubre. Los diez discursos próximos de la Fed, incluidos tres del presidente de la Fed de Nueva York, Williams, probablemente generarán oscilaciones bruscas en esas probabilidades. Podemos operar straddles sobre opciones de tasas de interés de corto plazo para aprovechar el elevado flujo de guía de política monetaria la próxima semana.
Los próximos datos macro de EE.UU., en particular el promedio de empleo ADP del martes y los PMIs flash del miércoles, definirán si la Fed efectivamente sube en octubre. Históricamente, cuando el PMI se mantiene por encima del umbral de expansión de 50, el dólar tiende a sostener su ventaja de rendimiento. Deberíamos comprar calls de DXY antes de estas publicaciones para anticiparnos a cualquier sorpresa positiva de crecimiento que empuje la probabilidad de alza hacia 70%.
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