El dólar estadounidense devolvió buena parte de la subida de la semana previa, con el DXY acercándose a 100,00 antes de retroceder a medida que resurgió la especulación de que el BoJ podría elevar su tasa de política. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. se mantuvieron cerca del extremo superior de su rango reciente pese a movimientos mixtos, y las Nóminas No Agrícolas de agosto se ubicaron en 162K, impulsando brevemente el índice antes de que volviera a deslizarse hacia niveles previos a la publicación. Las condiciones de negociación también se fueron afinando de cara al feriado del Día del Trabajo, mientras la Reserva Federal ingresó a su período de silencio y los mercados desplazaron el foco hacia las próximas publicaciones de inflación.
Los datos de posicionamiento apuntaron a una pérdida de impulso más que a una reversión total. Las cifras de la CFTC para la semana hasta el 25 de agosto mostraron que los largos netos especulativos cayeron en 397 contratos, a cerca de 18,7K, mientras que el cambio de cuatro semanas se desaceleró a +1.485 desde +3.465. El interés abierto casi no varió, cerca de 48K, mientras la exposición especulativa se moderó a 38,96% desde 39,81%; el percentil de exposición se mantuvo en 57, mientras el percentil de posición neta bajó a 67,4 desde 68,5. El mercado descontaba cerca de 35 puntos básicos de endurecimiento hacia fin de año, y se favorecía un movimiento de 25 puntos básicos para la reunión del 16 de septiembre, con la atención girando hacia el IPC de agosto junto con las Solicitudes Iniciales de Subsidio por Desempleo, los Precios al Productor y la lectura preliminar de Sentimiento del Consumidor de la Univ. de Michigan.
Niveles técnicos clave y estrategias de trading
Sugerimos que los traders de derivados vigilen de cerca el piso psicológico de 100,00 en el Índice del Dólar (DXY), ya que el billete verde tiene dificultades para sostenerse. Pese a un rebote breve tras el dato de nóminas no agrícolas de 162K, mejor a lo esperado, el índice se replegó rápidamente, lo que sugiere que el sesgo bajista vuelve a ganar terreno. Consideramos que esta consolidación ofrece un punto de entrada estratégico para traders de opciones que busquen operar una ruptura o un rebote firme desde este nivel clave.
Con la Reserva Federal ya en su período de silencio, la próxima publicación del Índice de Precios al Consumidor (IPC) será el principal catalizador de la volatilidad de corto plazo. Los datos recientes muestran que la inflación subyacente permanece persistente, lo que impide que la Fed relaje la política tan rápido como el mercado actualmente espera. Recomendamos utilizar straddles o strangles en los principales cruces del USD para capturar los movimientos bruscos que probablemente sigan a este dato crítico.
La amenaza de un giro más hawkish por parte del Banco de Japón sigue limitando el potencial alcista del dólar, a medida que cobra fuerza la especulación de otra suba de tasas. Este contraste en expectativas de bancos centrales implica que las puts de USD/JPY podrían volverse altamente rentables si el yen continúa su recuperación. Aconsejamos cubrir posiciones largas en dólar con exposición selectiva al yen para mitigar el riesgo de cambios de política repentinos en Tokio.
Datos de posicionamiento y sentimiento de mercado
Al observar los últimos datos de posicionamiento de la CFTC, los contratos largos netos especulativos se han reducido marginalmente a alrededor de 18,7K, lo que revela que el impulso alcista se está frenando, aunque sin revertirse por completo. El interés abierto se mantiene estable en casi 48K contratos, lo que sugiere que los traders están consolidando posiciones en lugar de vender agresivamente al billete verde. Interpretamos esto como una señal de que el mercado espera un catalizador claro antes de comprometerse con un giro de tendencia de gran magnitud.
Aunque los rendimientos del Tesoro permanecen cerca del extremo superior de su rango reciente, el dólar no ha logrado capitalizar esta ventaja de rendimiento. Funcionarios de la Fed han advertido que una inflación persistente podría obligar a que las tasas se mantengan más altas por más tiempo, reforzando un trasfondo hawkish que el mercado actualmente está subestimando. Creemos que los traders deberían buscar oportunidades en futuros de tasas de interés de corto plazo, ya que la desconexión entre rendimientos estables y un dólar en descenso eventualmente debería cerrarse.
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