El Índice del Dólar estadounidense (DXY) cayó el jueves después de que el yen japonés (JPY) se fortaleciera con fuerza, lo que alimentó la especulación sobre un apoyo oficial en Japón, aunque Tokio no ha confirmado ninguna acción. El USD/JPY retrocedió casi 480 pips y perforó el nivel de 160, mientras que el DXY operaba cerca de 100, con una baja de casi 0,80% en la jornada, tras haber tocado previamente 99,87, su nivel más bajo desde el 17 de junio.
Los datos macro de EE. UU. añadieron presión. El PIB creció a una tasa anualizada de 1,5% en el segundo trimestre frente a una previsión de 2,1%, y se desaceleró desde 2,1% en el primer trimestre, según la Oficina de Análisis Económico. El PCE subyacente aumentó 0,1% en junio, por debajo de 0,3% en mayo y del consenso de 0,2%, mientras que la tasa anual se moderó a 3,3% desde 3,4%, en línea con lo esperado; el Ingreso Personal subió 0,2% y el Gasto Personal 0,3%. Un día antes, la Reserva Federal (Fed) mantuvo las tasas en 3,50%-3,75%, con tres disidentes a favor de un alza de 25 puntos base; el CME FedWatch situó las probabilidades de un alza en septiembre cerca de 55%, por debajo de aproximadamente 60% antes de la publicación, mientras persistía la prima geopolítica del petróleo.
Estrategias Para Mercados Cambiarios Volátiles
Aconsejamos a los operadores de derivados posicionarse para una mayor volatilidad en los mercados de divisas mediante la compra de straddles de corto plazo sobre USD/JPY. La historia muestra que cuando Tokio interviene, como en la intervención masiva de 5,53 billones de yenes en julio de 2024, la volatilidad tiende a concentrarse y a detonar fuertes desarmes de carry trades durante varios días. Con el USD/JPY rompiendo por debajo de 160, esperamos que continúen oscilaciones bruscas a medida que algoritmos de trading automatizado y llamadas de margen fuercen liquidaciones adicionales.
Recomendamos utilizar opciones put sobre el Índice del Dólar estadounidense (DXY) para capitalizar las grietas crecientes en el impulso económico de EE. UU. La caída del crecimiento del PIB del 2T a 1,5% y una inflación anual del PCE subyacente moderada de 3,3% sugieren que la postura restrictiva de la Reserva Federal finalmente está enfriando la economía interna. Este giro macroeconómico deja al DXY vulnerable a una corrección más profunda hacia el nivel de 98, especialmente a medida que retroceden las expectativas de alza de tasas para septiembre.
Oportunidades En Tasas Y Materias Primas
En el segmento de tasas de interés, deberíamos enfocarnos en futuros de Fed Funds de corto plazo para capturar el cambio en la probabilidad del próximo movimiento del banco central. Aunque tres responsables de política con sesgo hawkish votaron por un alza de tasas, la herramienta CME FedWatch muestra que el mercado ya recortó la probabilidad de un alza en septiembre a 55%. Operar esta divergencia tomando posiciones largas en futuros de tasas de interés nos permite beneficiarnos a medida que el mercado incorpora cada vez más una pausa prolongada en lugar de otra subida de tasas.
Por último, debemos cubrir nuestras apuestas bajistas sobre el dólar manteniendo opciones call largas sobre el crudo. Las tensiones geopolíticas en Oriente Medio continúan sosteniendo los precios globales del petróleo, lo que históricamente actúa como un amortiguador frente a la caída de la inflación. Este riesgo de inflación impulsada por la energía implica que la Fed probablemente mantendrá las tasas en el rango actual de 3,50%-3,75% por más tiempo de lo que el mercado espera, creando un entorno altamente rentable para estrategias de spreads con opciones.
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