El Índice del Dólar Estadounidense (DXY) cedió terreno el miércoles después de que el yen japonés se fortaleciera con fuerza, revirtiendo las ganancias previas del billete verde. El DXY se ubicaba alrededor de 99.55, con una baja de 0.11% en el día, tras haber alcanzado previamente 99.86, su nivel más alto desde el 14 de agosto. El USD/JPY cayó casi 1% después de rozar 160 y posteriormente se negoció cerca de 158.80, alimentando la especulación sobre una posible acción cambiaria de Japón, como una intervención o una “rate check”, aunque no hubo confirmación oficial. La última intervención coordinada entre EE. UU. y Japón fue a finales de julio, después de que el USD/JPY subiera a un máximo de 40 años cerca de 164.
El movimiento del yen se propagó por el mercado FX, impulsando al EUR/USD y al GBP/USD desde mínimos intradía, mientras que datos más débiles en EE. UU. añadieron presión. El ADP Employment Change mostró que las nóminas del sector privado aumentaron en 38K en agosto, por debajo del pronóstico de 47K y de los 46K de julio. El mercado ajustó al alza el precio de la política de la Reserva Federal, con el CME FedWatch señalando cerca de un 70% de probabilidad de un alza de tasas en la reunión del 15-16 de septiembre, desde 36% una semana antes. Los rendimientos del Tesoro se mantuvieron firmes, con el 10 años cerca de 4.79% tras tocar 4.81%, el nivel más alto desde octubre de 2023, mientras los mercados esperaban el informe de NFP del viernes.
Volatilidad por intervención del yen y riesgos de tasas en EE. UU.
Con el yen japonés disparándose y el USD/JPY cayendo a 158.80 ante sospechas de intervención, recomendamos que los traders de derivados se preparen para una volatilidad extrema. Históricamente, las intervenciones japonesas unilaterales, como las de finales de 2022 y mediados de 2024, han provocado repuntes súbitos del JPY de hasta 5% en solo unas cuantas sesiones. Recomendamos comprar opciones put de USD/JPY de corto plazo para proteger los portafolios ante nuevas caídas pronunciadas, especialmente con el par cerca del nivel crítico de 160.
El fuerte aumento de la probabilidad de un alza de tasas de la Fed en septiembre a 70% implica que debemos ajustar activamente nuestros derivados de tasas de interés. Con el rendimiento de referencia del Treasury a 10 años en un nivel elevado de 4.79%, existe un claro camino técnico hacia la marca de 5.0% si el ciclo de endurecimiento de la Fed comienza el 16 de septiembre. Sugerimos tomar posiciones cortas en futuros de Treasuries o comprar opciones put sobre bonos de larga duración para aprovechar esta presión alcista sobre los rendimientos.
Estrategias de trading ante datos clave de empleo
El informe de Nóminas No Agrícolas (NFP) de este viernes es el catalizador crítico que podría confirmar o desmentir la débil creación de empleo privado del ADP de apenas 38K. Dado que las sorpresas relevantes en nóminas históricamente disparan oscilaciones promedio del USD/JPY de más de 100 pips el día de la publicación, las estrategias con opciones neutrales a dirección son altamente atractivas. Recomendamos utilizar straddles largos sobre el Índice del Dólar o sobre pares principales para capturar estos movimientos prácticamente asegurados sin anticipar una dirección antes de los datos.
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