El Índice de Precios de Commodities de ANZ de Nueva Zelanda cayó 1% en junio, revirtiendo un alza de 0,7% en el período previo. El movimiento apunta a condiciones de precios más débiles en toda la canasta de materias primas que monitorea ANZ.
La baja de junio marca un giro a terreno mensual negativo tras el aumento anterior, lo que indica un cambio de momentum. La variación del índice de +0,7% a -1% refleja el deterioro de los precios agregados de las materias primas durante el último mes.
Debilidad de las materias primas e implicaciones económicas
La caída de junio de nuestro índice de precios de commodities, de una ganancia a una pérdida, es una clara señal de advertencia. Este giro sugiere un debilitamiento de los ingresos por exportaciones, que son el sustento de la economía doméstica. En consecuencia, estamos ajustando nuestra perspectiva para adoptar un sesgo más bajista sobre el dólar neozelandés en las próximas semanas.
Esta visión se ve reforzada por datos recientes de socios comerciales clave, con el último PMI manufacturero Caixin de China retrocediendo a 49,8, lo que señala una contracción de la actividad. Además, la subasta más reciente de Global Dairy Trade registró una caída de precios de 2,5%, confirmando una demanda más débil por nuestro principal producto de exportación. Estos factores externos sugieren que la tendencia de caída de los precios de las materias primas podría continuar durante el tercer trimestre.
Perspectiva de política y estrategia de mercado
Creemos que esta debilidad económica obligará al Banco de la Reserva de Nueva Zelanda a adoptar una postura más dovish. La probabilidad de nuevas alzas de tasas este año se está reduciendo rápidamente, y el mercado comenzará a descontar una pausa más prolongada. Por lo tanto, los mercados de derivados deberían anticipar un aplanamiento de la curva de rendimientos a medida que se revisan a la baja las expectativas de crecimiento de largo plazo.
En respuesta, estamos considerando establecer posiciones cortas en NZD/USD, particularmente ante cualquier repunte hacia el nivel de resistencia de 0,6200. Para quienes buscan gestionar el riesgo, la compra de opciones put sobre el dólar kiwi ofrece una forma de riesgo definido para posicionarse ante nuevas caídas. También anticipamos un aumento de la volatilidad cambiaria, lo que hace más atractivas las estrategias que se benefician de oscilaciones de precio.
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