El índice de Optimismo Económico RealClearMarkets/TIPP para Estados Unidos se quedó por debajo de las previsiones en junio. La lectura principal se situó en 42,5, frente a unas expectativas de 44,5, lo que indica un sentimiento más débil de lo que el mercado había descontado.
Al quedar el índice por debajo del consenso, la cifra de junio apunta a unas condiciones de confianza más suaves en relación con el nivel anticipado. La publicación ofrece una fotografía mensual del optimismo económico y sugiere que el impulso fue menos positivo de lo que habían proyectado los analistas.
Aumento del pesimismo del consumidor e implicaciones para la renta variable
El índice de optimismo económico de junio cayó a 42,5, incumpliendo las expectativas y señalando un creciente pesimismo entre los consumidores. Lo interpretamos como una clara señal de advertencia para el gasto futuro de los hogares, uno de los principales motores de la economía estadounidense. Esto sugiere que conviene posicionarse para un aumento de la volatilidad del mercado y una posible desaceleración económica en las próximas semanas.
Ante este descenso de la confianza, estamos contemplando estrategias bajistas sobre los índices de renta variable de EE. UU. Estamos considerando la compra de opciones put sobre el S&P 500, a través del ETF SPY, para protegernos o beneficiarnos de una posible corrección. Se trata de una apuesta directa por la idea de que, si los consumidores están preocupados, los beneficios corporativos de las compañías orientadas al consumo podrían verse perjudicados.
Estamos sopesando esta debilidad del consumidor frente a los últimos datos de inflación, que mostraron que el IPC subyacente sigue avanzando a una tasa anualizada del 3,1%, por encima del objetivo de la Reserva Federal. No obstante, con la tasa de paro repuntando recientemente hasta el 4,0%, las preocupaciones por una desaceleración del crecimiento están ganando peso para el mercado. Históricamente, descensos bruscos similares de la confianza del consumidor, como los observados antes de las caídas de 2008 y 2020, han precedido a menudo correcciones bursátiles.
Tipos de interés, divisas y posicionamiento en activos refugio
Estos datos débiles hacen muy improbable que la Reserva Federal adopte un enfoque agresivo de política monetaria. Creemos que el mercado descontará un sesgo más dovish, elevando la probabilidad de un recorte de tipos antes de que termine el año. Esto nos lleva a favorecer posiciones largas en futuros de bonos del Tesoro a dos y diez años.
Una Fed menos agresiva suele presionar al dólar estadounidense. Esperamos que el índice dólar (DXY) se debilite a medida que los operadores anticipen unos tipos de interés futuros más bajos. En consecuencia, estamos analizando operaciones que se beneficien de ello, como la compra de opciones call sobre el euro (EUR/USD).
Con el aumento de la incertidumbre económica y un dólar potencialmente más débil, los activos refugio ganan atractivo. Buscamos aumentar la exposición al oro, probablemente mediante opciones call sobre el ETF GLD. Esta posición actúa como cobertura tanto ante una posible desaceleración económica como ante una caída del valor del dólar.
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