El Índice de Commodities del RBA de Australia en términos de DEG (SDR, por sus siglas en inglés) subió a 16,9% interanual en junio, con un leve avance desde 16,8% previamente. El movimiento implica una aceleración marginal en el ritmo anual del índice.
La lectura de junio deja a la métrica cerca de niveles recientes, con el avance interanual manteniéndose en la zona de mediados de los “teens”. La serie del RBA monitorea la evolución de los precios de las materias primas expresados en DEG, ofreciendo una perspectiva de canasta de monedas sobre las presiones de precios.
El crecimiento de commodities se estabiliza e implicaciones cambiarias
Estamos viendo que el crecimiento interanual de los precios de las materias primas, aunque sigue siendo muy fuerte en 16,9%, está comenzando a estabilizarse. Este pequeño repunte sugiere que la fase de mayor aceleración de precios podría haber quedado atrás por ahora. Es posible que el “dinero fácil” de simplemente estar largos en commodities y activos vinculados a materias primas ya se haya capturado.
Este nivel alto y sostenido de precios aporta un sólido piso fundamental para el dólar australiano. Sin embargo, con el AUD/USD ya operando cerca de un máximo de dos años de 0,7050, consideramos que el impulso de la divisa podría ser limitado sin un nuevo catalizador. Los datos de posicionamiento especulativo de la CFTC también muestran que las posiciones largas en AUD ya están bastante congestionadas, lo que aumenta el riesgo de una reversión.
Impacto en el mercado accionario y estrategias de trading
Para el ASX 200, los sectores de materiales y energía, que han explicado buena parte de las ganancias del índice durante el último año, podrían ver una desaceleración en el crecimiento de utilidades. Deberíamos considerar el uso de opciones para cubrir posiciones largas en acciones o la venta de calls cubiertas sobre grandes mineras como BHP y Rio Tinto. Esta estrategia permite cobrar prima, al tiempo que reconoce que un mayor avance significativo podría estar acotado en el corto plazo.
La persistencia de precios altos de las materias primas continúa alimentando la inflación doméstica, que según los últimos datos trimestrales se mantuvo en 3,5%, muy por encima del rango objetivo del RBA. Esto hace altamente improbable que el banco central considere recortes de tasas en el futuro cercano. Por lo tanto, seguimos viendo valor en posiciones que apuesten a tasas “más altas por más tiempo”, como la venta de futuros de tasas de interés de corto plazo.
Dado este entorno de crecimiento de precios alto pero aplanándose, creemos que la volatilidad podría disminuir en las próximas semanas. La venta de prima de opciones sobre pares como AUD/USD o sobre el propio índice ASX 200 podría ser una estrategia prudente. Estas operaciones ganan si los activos subyacentes cotizan dentro de un rango definido, lo que se alinea con nuestra visión de un mercado con soporte, pero sin nuevos motores alcistas.
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