El indicador TD-MI de inflación de Australia subió a 4% interanual en julio, desde 3.9% previamente. El movimiento sugiere una aceleración moderada en el ritmo de crecimiento de precios bajo esta métrica.
La lectura de julio se ubica ligeramente por encima de la del mes anterior, con el indicador avanzando 0.1 puntos porcentuales. La serie TD-MI es seguida como un indicador oportuno de las tendencias de inflación en Australia.
Perspectiva de inflación y respuesta de política del RBA
El último repunte del indicador TD-MI de inflación a 4% en julio muestra que la inflación australiana sigue siendo persistentemente alta y muy por encima del rango objetivo de 2% a 3% del Banco de la Reserva de Australia (RBA). Esperamos que esta presión de precios persistente obligue al RBA a mantener las tasas más altas por más tiempo, desafiando cualquier esperanza remanente de recortes de tasas en el corto plazo. En consecuencia, los operadores de derivados deberían ajustar de inmediato sus portafolios tomando posiciones cortas en futuros de bonos del Tesoro australiano a tres y diez años.
Con el RBA ahora con alta probabilidad de mantener un sesgo hawkish frente a otros bancos centrales globales, vemos un sólido argumento alcista para el dólar australiano. Los traders deberían considerar comprar opciones call sobre AUD/USD para capitalizar una posible fortaleza de la divisa a medida que los diferenciales de rendimiento se muevan a favor del Aussie. Históricamente, cuando la inflación doméstica se dispara por encima de las previsiones, el AUD tiende a apreciarse a medida que suben los rendimientos de corto plazo.
Revaluación del mercado e implicaciones sectoriales
Al observar los futuros de la tasa interbancaria cash a 30 días de la ASX, el mercado ha subestimado previamente la determinación del RBA para combatir una inflación persistente. Recomendamos operar este desajuste posicionándose para un alza de los rendimientos implícitos en las próximas semanas. Si los datos oficiales del IPC trimestral más adelante este mes reflejan esta tendencia alcista hacia 4%, probablemente veremos una revaluación abrupta y pronunciada de la curva de la tasa cash.
Un entorno de tasas más altas por más tiempo también presionará a los sectores sensibles a las tasas de interés, como el inmobiliario y las acciones altamente apalancadas. Sugerimos comprar opciones put sobre el índice ASX 200, apuntando específicamente a ETF con alta exposición a propiedades, para cubrirse ante una caída más amplia del mercado. Este posicionamiento cauteloso protegerá los portafolios si el mercado en general empieza a incorporar el riesgo de una subida inesperada de tasas por parte del RBA.
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