El gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, comentó que el aumento de la curva de rendimientos en el Reino Unido es consistente con las tendencias globales. Este aumento se atribuye a las incertidumbres en el comercio y las políticas fiscales.
Datos recientes mostraron que el endeudamiento neto del sector público del Reino Unido aumentó a £20.7 mil millones en junio, marcando la segunda cifra más alta registrada en junio. Este incremento solo es superado por los niveles de endeudamiento observados durante la pandemia de Covid. Junto a los rendimientos más altos y la inflación persistente, habrá una mayor presión sobre la Canciller, Rachel Reeves, mientras se prepara para el presupuesto de otoño.
Creemos que los comentarios del gobernador confirman lo que el mercado ha estado anticipando durante semanas. Su reconocimiento de la incertidumbre en las políticas comerciales y fiscales valida la opinión de que el extremo largo de la curva de rendimientos del Reino Unido es vulnerable. Esto señala presión sostenida sobre los bonos gubernamentales a largo plazo, también conocidos como Gilts.
Dada esta perspectiva, pensamos que posicionarse para un mayor aumento de la curva de Gilts es la respuesta lógica en las próximas semanas. Los comerciantes de derivados pueden expresar esta opinión comprando futuros de Gilts a diez años mientras venden simultáneamente futuros de Gilts a dos años. La incertidumbre mencionada por Bailey debería reflejarse directamente en un mayor diferencial entre estos dos puntos de la curva.
El aumento en el endeudamiento gubernamental añade un impulso significativo a este comercio. Con la Oficina de Gestión de Deuda del Reino Unido planeando emitir £277.7 mil millones en Gilts para el año fiscal 2024-25, el volumen de suministro naturalmente aumentará los rendimientos a largo plazo. Esta presión fundamental del lado fiscal respalda el argumento técnico para una curva más pronunciada.
La inflación obstinada, especialmente en el sector de servicios que recientemente registró un 5.7%, complica la labor del Banco de Inglaterra y añade volatilidad al mercado. Aunque la inflación general ha alcanzado el objetivo del 2%, estas presiones subyacentes hacen que el camino para las tasas a corto plazo sea altamente incierto. Vemos esto como una razón para considerar la compra de opciones en futuros de tasas de interés para beneficiarse de las esperadas fluctuaciones de precios.
Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
