Impulsores de la inflación y expectativas
Dijo que una gran parte de la subida inesperada de la inflación se debió a factores de sectores concretos (problemas o subidas de precios en industrias específicas) que probablemente se moderarán. Dijo que la inflación sigue alta y que las expectativas de inflación (lo que hogares y empresas creen que subirá la inflación) deben vigilarse de cerca. Bullock dijo que los acontecimientos en Oriente Medio recuerdan la incertidumbre geopolítica (riesgos por conflictos y tensión entre países). Dijo que un shock prolongado (un impacto fuerte que dura) podría frenar la actividad económica mundial y que un shock de oferta (menos producción o problemas de suministro) podría añadir presión a la inflación. Dijo que el RBA está en buena posición para responder con política monetaria (decisiones sobre tipos y condiciones del dinero) si hace falta. Dijo que cada reunión del Consejo está “abierta” (puede haber cambios en cualquier reunión, no está decidido de antemano). Recordamos las señales duras de política (“hawkish”, es decir, inclinadas a subir tipos para frenar la inflación) de esta época en 2025, que advirtieron correctamente que la política todavía no era lo bastante restrictiva para controlar la inflación. El Banco de la Reserva de Australia sí actuó, subiendo de nuevo el tipo de interés oficial (“cash rate”, el tipo que guía los intereses a corto plazo) hasta su nivel actual de 4,85% en agosto del año pasado. Este movimiento se justificó porque la inflación, aunque más baja, siguió siendo alta y persistente: marcó un 4,5% en el último trimestre de 2025.Implicaciones de mercado para tipos y divisas
La incertidumbre geopolítica destacada hace un año sigue siendo un factor clave, creando volatilidad (cambios rápidos y fuertes) en los precios de la energía y en el dólar australiano. Como cada reunión del RBA sigue considerándose “abierta”, los operadores deberían plantearse comprar opciones (contratos que dan derecho, no obligación, a comprar o vender) sobre futuros de tipos de interés (contratos para fijar hoy un tipo futuro) para cubrirse (reducir el riesgo) ante un cambio inesperado de política. La volatilidad implícita del AUD (la volatilidad que el mercado “descuenta” en el precio de las opciones) podría estar infravalorada si el mercado está demasiado confiado en que el RBA mantendrá los tipos sin cambios hasta mitad de año. Hace un año, el mercado laboral tenso fue una razón principal del tono duro del RBA. Ahora, con la tasa de desempleo subiendo desde menos del 4% hasta un dato reciente de 4,3%, vemos señales claras de que las subidas anteriores de tipos están empezando a afectar (encarecen el crédito y frenan el gasto). Esto sugiere que posiciones en derivados (instrumentos cuyo valor depende de otro activo) que apuestan por una futura bajada, como recibir fijo en swaps de tipos de interés (acuerdo para intercambiar un tipo fijo por uno variable; “recibir fijo” se beneficia si bajan los tipos) para finales de 2026, son más atractivas. La evaluación de principios de 2025 de que la demanda de fondo superaba la capacidad de la economía ha sido cuestionada por las subidas posteriores. Ahora vemos que las ventas minoristas han estado planas durante dos trimestres seguidos, lo que indica que unas condiciones financieras restrictivas (crédito más caro y menos accesible) por fin están funcionando. Esto respalda la idea de que la curva de rendimiento (diferencia entre tipos a corto y largo plazo) puede estar demasiado empinada (los tipos largos están demasiado por encima de los cortos), porque el mercado podría estar subestimando lo rápido que se desvanecerá la inflación por el lado de la demanda (inflación causada por exceso de gasto).Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
